2015/2/1 「全球股市 步步驚心」

全球股市　步步驚心

摘錄自：天下雜誌每日報電子報                        2015/1/26

2015-01-21 天下雜誌 565期   作者：李立心譯

圖片來源：達志影像

全球景氣前景看淡，原物料價格在需求疲弱的預期下，全面下跌，歐美股市一反往年樂觀，開年即回檔，反映投資人的疑慮。

 

一月通常是股市旺季，投資人搶在開市挹注資金、衝高股價。但今年一開盤，世界七大工業國家（G7）股市指數全部躺平，部份股市報酬率還創下○八年以來一月最差的紀錄。

不只股價，連石油、天然氣、金屬價格都跌跌不休。造成這波回檔的主因，是近來市場擔憂疲軟的世界景氣將更加低迷。

世界銀行一月十三日發布報告，將今年全球成長率預期，從三．四％下修到三％。

五年前，德國經濟成長率接近四％，金磚四國平均成長達九％，而今榮景不再。去年德國經濟成長一．五％，金磚四國經濟成長率也僅略高於五％。

大宗商品價格驟跌，導因於需求疲軟、前景看淡。全球近五成的金屬需求來自中國，但各預測機構紛紛下調中國經濟成長率，造成市場震盪，銅價跌到五年新低。嘉能可、英美資源集團等列名富時一百指數（FTSE）成分股的大宗商品廠商股價重挫九％。

較穩健的經濟體也出現趨緩徵兆。英國投資動能減弱，美國十二月零售額月減○．九％，顯示消費力道弱。薪水凍漲是趨緩關鍵。去年美國就業機會增加、失業率明顯下降，十二月的薪資卻倒退。

但烏雲中仍有曙光，此波油價驟跌主要緣於供給過剩。美國石油產量成長超過一倍，原油儲備創下八十年新高，如此顯著的供給成長，自然壓抑油價。

汽油、柴油、燃料油價格隨著原油價格走跌，對消費者是一大利多。假如汽油價格和原油一樣跌幅達三分之二，每個美國家庭平均一年可以省下約兩千美元，對收入的挹注效果等同於薪資成長四．五％。低油價也消弭印度央行的通膨疑慮，宣布降息。

正反兩面的影響，也反映在金融市場上。能源使用量大、直接面對消費者的公司受惠於成本降低，獲利看好。但同時，佔美股市值比重大的能源公司跌勢較重。

恐慌指數（VIX）在一月十四日突升，其他指標也反映投資人的焦慮。金價上揚，體質穩健的國家公債殖利率縮水。

全球央行的動態未明，也是市場上重大不確定因素。英、美面對通縮可能延後升息。歐洲法院雖然在本週裁示歐洲央行的寬鬆政策不違憲，但各國看法不一，結果如何有待觀察。（李立心譯）