2015/3/23 「歐元暴跌！到歐洲旅遊瞎拚，現在最便宜？」

歐元暴跌！到歐洲旅遊瞎拚，現在最便宜？

摘錄自：天下雜誌每日報電子報                        2015/3/13

2015-03-12 Web only  作者：程晏鈴

 

圖片來源：flickr@Alex Guibord CC by 2.0

歐元跌到12年最低，跌勢觸底了嗎？現在到歐洲旅遊瞎拚，是不是史上最便宜？歐元還會不會再跌？歐元跌成這樣，歐洲精品為什麼不降價？

 

歐洲央行本周一（3月9日）啟動QE寬鬆政策，拯救歐洲經濟，歐元匯率在周三跌勢加重，暴跌到12年新低，今日兌美元已逼近1：1.05，今年以來貶幅度達12％。

歐元底部浮現了嗎？安聯集團首席經濟學家麥可海斯認為還沒有，大家可以預期一歐元只能換一美元的時代來臨。

「短期美元兌歐元會到一比一，但是下半年就會回升，」海斯分析，歐洲景氣一定會復甦，強度也可能出乎市場預料。

對於市場預期一周內將達到美元兌歐元平價，麥可海斯認為，「歐元不會這麼快到一比一，而是上上下下，」意味著目前歐元還沒有到低點，未來波動也會持續。

日幣跌個不停，引發國人到日本旅遊的熱潮，還有民眾在網路上分享「這己號巠是我今年第四次去日本了，實在太便宜了。」

歐元大貶，會不會複製日幣大貶帶起的日本觀光潮？

旅行業者指出，因應歐元貶值、油價成本下跌，近期報名歐洲團的旅客人數確實明顯攀升，參團人數第一季粗估成長5到8％，自助旅行的旅客可能成長更多。因為歐洲旅遊團費固定，最多微幅調整，並不會因為歐元貶值而調降出團價格。

歐元跌了這麼多，歐洲精品為什麼沒有降價？歐洲精品包括CHANEL、FENDI等品牌皆低調表示，歐洲總公司沒有調降商品價格的意願，也沒有說明未降價的原因，只有愛馬仕等少數品牌跟著貶值潮調整價格。

2015/2/1 「全球股市 步步驚心」

全球股市　步步驚心

摘錄自：天下雜誌每日報電子報                        2015/1/26

2015-01-21 天下雜誌 565期   作者：李立心譯

圖片來源：達志影像

全球景氣前景看淡，原物料價格在需求疲弱的預期下，全面下跌，歐美股市一反往年樂觀，開年即回檔，反映投資人的疑慮。

 

一月通常是股市旺季，投資人搶在開市挹注資金、衝高股價。但今年一開盤，世界七大工業國家（G7）股市指數全部躺平，部份股市報酬率還創下○八年以來一月最差的紀錄。

不只股價，連石油、天然氣、金屬價格都跌跌不休。造成這波回檔的主因，是近來市場擔憂疲軟的世界景氣將更加低迷。

世界銀行一月十三日發布報告，將今年全球成長率預期，從三．四％下修到三％。

五年前，德國經濟成長率接近四％，金磚四國平均成長達九％，而今榮景不再。去年德國經濟成長一．五％，金磚四國經濟成長率也僅略高於五％。

大宗商品價格驟跌，導因於需求疲軟、前景看淡。全球近五成的金屬需求來自中國，但各預測機構紛紛下調中國經濟成長率，造成市場震盪，銅價跌到五年新低。嘉能可、英美資源集團等列名富時一百指數（FTSE）成分股的大宗商品廠商股價重挫九％。

較穩健的經濟體也出現趨緩徵兆。英國投資動能減弱，美國十二月零售額月減○．九％，顯示消費力道弱。薪水凍漲是趨緩關鍵。去年美國就業機會增加、失業率明顯下降，十二月的薪資卻倒退。

但烏雲中仍有曙光，此波油價驟跌主要緣於供給過剩。美國石油產量成長超過一倍，原油儲備創下八十年新高，如此顯著的供給成長，自然壓抑油價。

汽油、柴油、燃料油價格隨著原油價格走跌，對消費者是一大利多。假如汽油價格和原油一樣跌幅達三分之二，每個美國家庭平均一年可以省下約兩千美元，對收入的挹注效果等同於薪資成長四．五％。低油價也消弭印度央行的通膨疑慮，宣布降息。

正反兩面的影響，也反映在金融市場上。能源使用量大、直接面對消費者的公司受惠於成本降低，獲利看好。但同時，佔美股市值比重大的能源公司跌勢較重。

恐慌指數（VIX）在一月十四日突升，其他指標也反映投資人的焦慮。金價上揚，體質穩健的國家公債殖利率縮水。

全球央行的動態未明，也是市場上重大不確定因素。英、美面對通縮可能延後升息。歐洲法院雖然在本週裁示歐洲央行的寬鬆政策不違憲，但各國看法不一，結果如何有待觀察。（李立心譯）

2014/12/13「油價大跌 非懂不可的５件事(摘)」

財經時事專題

油價大跌 非懂不可的５件事(摘)

摘錄自：今周刊電子報                            2014/12/10

撰文 / 今周刊

出處 / 今周刊   938期

2014/12/11

油價在短短四個月內，下跌近四○％，這不僅僅是每次加油省下一、二百元的小確幸，油價下跌的變局，正悄悄地上演。

看不懂油價在跌什麼，企業經營者可能錯失獲利良機！

搞不清楚油價下跌的效應，國家財經政策方向將迷航！

無法判別油價下跌造成的資金遷徙潮方向，投資者可能成為輸家！

要成為這場變局的贏家，先從全方位了解這一桶黑金開始。

最近，台塑石化位於台北市敦化北路的企業總部，來了一群罕見的貴客——中東原油供應商的業務代表。之所以稱這群人「罕見」，是因為以往他們對待規模較小的亞洲中小型煉油廠，總是相當驕傲，而這次主動來拜訪台塑石化，態度卻是謙卑地讓人難以置信。

在石化產業有四十幾年經驗的台塑石化董事長陳寶郎說：「以前都是我們帶禮物遠赴中東，去拜託他們賣給我們原油。這一次，好像太陽打從西邊出來一樣，竟然是中東的原油商人主動飛來台北拜訪我們，而且還死纏爛打，企圖說服我們跟他們簽十年價格浮動的原油供應合約！」原來，過去原油供應合約一般都是簽一年。

油價大跌不是景氣的錯，而是精密的利益盤算

亞洲煉油廠的規模普遍較歐美小很多，陳寶郎透露，中東原油商賣油有個行之多年的「潛規則」——如果一桶原油賣到歐美的合約價是一百美元，賣到亞洲就是硬要多加○．五美元至一美元不等。

這條潛規則，雖然令亞洲煉油商不滿抗議多年，掌控全球原油供應三分之一的中東油商卻依然故我，態度就是一副「你不買油，反正要買的人多得是」。

美國在今年六月解除原油出口禁令後，已有兩艘美國油輪從東岸抽完油後，航向亞洲；也陸續收到日本、韓國等煉油廠的訂單，中東油商們驚覺事態嚴重，亟思反擊之道，他們擔心稱霸數十年的全球原油市占率，被美國頁岩油商鯨吞蠶食。

九月、十月，中東油商業務大軍們開始主動出擊，飛往包括台灣在內的世界各個煉油廠，進行「閃電固樁行動」。

他們放軟以往直挺挺的身段不消說，甚至不惜祭出價格割喉戰術。尤其是針對「一級戰區」——全球最大原油進口市場的美國煉油廠，私下給予較便宜的合約價暗盤優惠，降低他們使用頁岩油的誘因。接著，索性連美國頁岩油鎖定的出口市場——亞洲煉油廠，也一併主動給予降價優惠。

低油價影響的不只是大老闆，而是你我的生活

油價在短期內重挫，感受最強烈的莫過於台塑石化的原油採購人員。陳寶郎說，一艘大型油輪可載二百萬桶原油，從中東駛來台灣約需二十四天。以油價最近四個月劇烈的跌幅，往往二十四天內一桶油就跌價十美元，油價如果以離岸價格計算，等油輪抵達雲林麥寮港時，台塑化什麼事都沒做，一整艘船的原油就平白損失逾六億元新台幣。

也有一些人從油價下跌獲益多多。台灣大車隊的趙姓職業司機說，九五無鉛汽油今年八月每公升還高達三十四．五元，現在已跌至二十八．四元。在市區跑的計程車平均約每二天加一次油，每天約用三十公升，每個月跑二十五天的話，等於一個月可以省下四千五百多元。「省下這些錢，足以讓老婆買一星期的菜了！」趙姓司機笑呵呵地說。

低油價造成全球經濟質變，利多於弊

油價下跌有助通膨率下降，總體來看，如果通膨率下滑，各國央行將更加有恃無恐地傾向寬鬆銀根，其他國家甚至躍躍欲試地效法美國ＱＥ政策實行的可能性。在主要國家央行如日本、中國、歐元區、英國等陸續祭出寬鬆貨幣政策下，可以說，低油價為股票市場塑造出一個上漲的有利環境。

油價下跌受惠最大的當屬美元。其次，原油主要進口國，如美國、歐元區、中國、印度、日本甚至台灣的股市皆將受惠；而受害的資產，當屬原物料商品與原物料出口為主的國家股市，如澳洲、非洲、巴西股市，以及原油主要出口國，如俄羅斯與中東股市。

如同蝴蝶效應一樣，這是一場你我皆將被捲入其中的變局，唯有看清楚變局，抓對趨勢，才能在詭譎多變的局勢中成為贏家。

台塑化董座陳寶郎：油價進入兩年低迷期，回升看美、沙臉色

（撰文/謝富旭）

低油價能持續多久？是很多人關心的問題。台塑石化董事長陳寶郎認為，油價已經由多年的賣方市場轉變成買方市場，在各種原因交互影響下，兩位數的中低油價時代，可望維持兩年。

陳寶郎指出，影響油價走低的關鍵是美國市場。在2009年頁岩油大量開採前，美國每日進口原油桶數約在1000萬桶上下，但2009年後逐年顯著下降，今年美國每日原油進口量為742萬桶，足足比2008年的979萬桶少了24.2％。

1980年代時，OPEC國家出口的原油中，高達80％被美國買走；今年10月，美國原油進口占OPEC原油出口比重已掉至40％，創下近30年來最低水準。雖然同一時間，中國原油進口從每天400多萬桶增加至565萬桶，仍不足以彌平美國留下來的缺口。

陳寶郎認為，明年全球原油每日供給將大於每日需求151萬桶，在沙國不減產的立場鬆動前，供過於求可能持續至2016年。換言之，低迷的油價可能將持續兩年之久。

「講到底，油價會怎麼走，只有兩個國家首腦知道，一個是沙烏地阿拉伯，另一個就是美國！」陳寶郎指出，原因在於沙國原油最大日產能可達1240萬桶，目前才挖968萬桶，閒置產能高達272萬桶。

不像其他產油國，目前大多處於產能全開狀態。因此，沙國可說是擁有調節供需最有本錢的國家。其次，則是美國，今年美國原油日產量已高達849萬桶，居全球第三。國際能源總署預測，在頁岩油加持下，美國原油產量於2016年可望超過沙國，躍居全球第一。

「沙國的策略在於以拖待變，拖到原油主要生產國的財政與經濟受不了，讓大家乖乖坐上談判桌，屆時，全球原油雙雄——沙國與美國才能喬出一條維護油價的可行方法！」陳寶郎說。

瑞銀亞洲經濟學家劉醒威：可對物價上漲壓力喘口氣了

（撰文/鄧寧、謝富旭）

「漲價急驚風，降價慢郎中！」近半年國際原油價格大跌38.2％，其他原物料也跟著走軟，但國內汽油零售價僅跌21.8％，物價亦不見下跌，令小市民大嘆日子不好過啊。

浮動油價機制目前的計算方式為「7D3B」，即取70％杜拜原油與30％布蘭特原油的周均價，以及匯率變動幅度的八成來計算漲跌幅（因油料占總成本的八成），先算出一個「稅前批售價」，再額外加上稅費（包含５％的營業稅、貨物稅、石油基金、空汙費、土汙費等）後，才是民眾加油的汽油零售價。

中油的說法是，近半年「7D3B」降幅36.4％，稅前批售價格降幅31.2％，其實已反映跌幅，以加計稅費的零售價來比較並不合理。消基會董事長陸雲則認為，油價公式囊括購油成本與非購油成本，不管漲跌，都不會百分之百反映，「機制沒有錯，問題是公式怎麼寫。」

換句話說，民眾最關心的，其實是公式的「真實程度」，究竟「7D3B」是不是中油真正的採購比例？長期合約、短期現貨因素有沒有考量進去？高達兩成的非油料成本，是否偷藏人事費？中油都應該趁此機會，說清楚、講明白。

原油一向是物價的領頭羊，油價跌，其他原物料通常也就易跌難漲。事實上，今年初迄今，棉花跌了30％、黃豆下挫14％、糖跌了12％、玉米下滑7.8％。至於民眾更關心的電價，台電所發的電，其中４％燒油，高達42％則是燒天然氣，而天然氣過去四個月來價格已經回跌20％，發電成本降低，但是電價卻遲遲不反映。

物價與電費調漲時，業者總喜歡以油價上漲當擋箭牌，現在原物料價格下跌，業者又拿出原物料占總成本比重有限來搪塞，難怪大多數人對油價重挫無感。

唯一肯定的是，三年來頻頻調漲的滷肉飯與便當等物價，未來兩年應不復見了。瑞銀亞洲經濟學家劉醒威就預測，明年台灣消費者物價成長率將攔腰斬，從今年的1.3％降至0.6％，被漲價壓得負擔沉重的市井小民，終於可暫時喘口氣了。

2014/12/2 「油價戰爭 開打？」

油價戰爭 開打？

摘錄自：天下雜誌每日報電子報                        2014/12/1

2014-11-28 Web only  作者：德國之聲

圖片來源：達志影像

 油價狂跌，讓本次在維也納舉行的石油輸出國組織（OPEC）會議成爲數年來最受關注的一次。雖然會議結果公布，OPEC維持現有開採目標，未如外界猜測將減產石油開採。但陰謀論者卻認爲，石油恐將被用作國際角力的「武器」。

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石油是世界經濟的潤滑劑，也是最重要的戰略性原材料。「黑色黃金」的價格既可以讓世界經濟如虎添翼，也會令其雪上加霜。高昂的油價讓原油生産商笑逐顔開，卻讓消費者愁眉苦臉，而油價下跌讓生産商陷入困境，卻讓開車族們喜上眉梢。俄羅斯現在就深受油價下跌之苦。

本周一，俄羅斯財政部長公佈了一系列資料：過去幾個月裡，由於油價下跌約30%，俄羅斯全年收入因此減少1000億美元。相比之下，西方的制裁只令俄羅斯收入減少400億美元。

委內瑞拉和伊朗也因低油價痛苦不堪。據德意志銀行的一項分析，委內瑞拉需要每桶約160美元的油價來平衡國家財政，而伊朗需要每桶125美元的油價。但是，目前的油價每桶只有不到80美元。

石油輸出國組織（OPEC）12個成員國的産油量只占全球産油量的三分之一。但是，該組織卻可以通過減少開採來穩定價格，甚至推動油價提升。據德意志銀行的資料，OPEC從1984年以來至少14次成功地做到了這一點。

俄羅斯不是OPEC成員，它在OPEC會議之前就呼籲減少開採。俄羅斯總統普丁在接受俄羅斯塔斯社採訪時以威脅的口氣警告出現多米諾骨牌效益。他說：「現代社會密切交織，沒有人能夠保證，制裁、油價下跌、盧布貶值只會對我們（俄羅斯）産生災難性後果。」OPEC會議前一天，俄羅斯石油公司（Rosneft）甚至宣佈每日減少開採2.5萬桶，以此向OPEC發出信號。但市場對此迄今沒有什麽反應。

油價掌握在沙烏地阿拉伯手中

一談到限制開採，通常大家都會把目光投向沙烏地阿拉伯。

漢堡世界經濟研究所（HWWI）的原材料專家萊昂·勒舒斯（Leon Leschus）說，沙漠王國沙烏地阿拉伯是所謂的「關鍵生産者」。沙烏地阿拉伯是OPEC中遠遠超過其他國家的最大的產油國。勒舒斯對《德國之聲》表示，過去，如果石油産量減少，沙烏地阿拉伯就會大量擴大生産。當然，比起做出減産決定來說，擴大生産當然容易些，因爲可以獲得更高的收益。

不管怎麽說，沙烏地阿拉伯對市場的影響力很大，其所作所爲可以對價格産生重大影響。美國國務卿凱瑞（John Kerry）在9月訪問沙烏地阿拉伯時也對此做出明確表示。據媒體報道，在被問及是否在訪問中談到俄羅斯需要每桶100美元的油價時，凱瑞說：「沙烏地阿拉伯人深知他們對石油價格的影響力。」

美國自己也有這樣的能力，至少美國金融界的傳奇索羅斯（George Soros）這麽認爲的。

3月20日索羅斯在伯爾基金會在柏林舉辦的一次討論會上表示，美國應該將部分戰略性石油儲備投放市場，通過油價下跌向莫斯科施壓。索羅斯說，俄羅斯經濟疲軟，因爲操縱該國的石油大亨對該國經濟沒有信心，把錢輸送到國外。如果制止資金流入俄羅斯，就能讓該國經濟屈服。俄羅斯央行預測今年的資金外流量高達1280億美元，是去年的兩倍多。

沙烏地阿拉伯和美國的陰謀論

在這樣的背景下，OPEC會議前有陰謀論一說就不足爲奇了。特別盛行的理論是沙烏地阿拉伯和美國進行地緣政治合作，對俄羅斯和伊朗施加經濟壓力。

倫敦國王學院歐洲能源與資源安全中心的科研主管烏姆巴赫（Frank Umbach）指出，上個世紀80年代就有過這樣一次合作。1986年，油價下跌50%，成爲蘇聯經濟崩潰的開端。

但是，烏姆巴赫認爲目前的油價下跌並不歸因於美國和沙特的合作。在他看來，沙烏地阿拉伯和美國更多地處於激烈的競爭之中：「大多數觀察家認爲，沙烏地阿拉伯希望看看油價下跌多少，才會對美國的頁岩油生産産生影響。」

據漢堡原材料專家勒舒斯估計，技術複雜的頁岩油開採，必須要在油價每桶維持80到90美元時才有利可圖。也正是因爲美國出現頁岩油開採熱，美國才在過去幾年裡成爲世界上最大的產油國。

目前，市場上的石油出現過剩。十一月中旬，位於巴黎的國際能源署IEA公佈的資料顯示，全球今年的日産原油爲9420萬桶，而日需求量爲9240萬桶。該機構預期明年的石油日需求量爲9360萬桶。

《路透社》在OPEC會議前報導，在這樣的背景下，大多數成員國很高興伊朗核談判沒有取得一致，因爲如果對伊朗的制裁放鬆，就會再有伊朗原油湧入市場。另一方面，低油價對世界經濟的景氣計劃有促進作用。世行估計，油價低10%，世界經濟就會增長0.2%。

也就是說，目前的油價水平會促進經濟增長0.6%。如果油價保持在80美元一桶，28個歐盟國家每年將爲石油進口少支出1000億歐元。

但是，任何人都別高興太早。過去15年裡，油價上升讓能源出口國獲得豐厚收益，促進一些地區的迅速發展，這尤其讓德國從中受益。德國在過去幾年裏，7.5%的投資物資出口都流向石油輸出國。在這一點上，普丁是對的——現代世界密切交織。

（本文轉載自德國之聲中文網，不代表本社立場）