2015/2/27 「希臘脫歐，誰是最大輸家？」

希臘脫歐，誰是最大輸家？

摘錄自：天下雜誌每日報電子報                        2015/2/25

2015-02-04 天下雜誌 566期   作者：張翔一譯

圖片來源：達志影像

希臘激進左派贏得大選，引發市場對希臘是否會脫離歐元區的焦慮。但如果繼續執行錯誤政策，逼希臘出走，最大輸家恐怕是德國自己。

 

希臘是五年前歐債危機的起點，如今再次引起歐元區的喧然大波。

一月二十五日，極左派的民粹主義政黨「激進左派聯盟」領袖齊普拉斯當選希臘總理。他一上台，就向歐盟要求大幅減債，同時承諾大規模的公共支出。這使得歐元再次面臨危機，也讓德國總理梅克爾維持歐盟整合的計劃面臨嚴峻挑戰。

儘管包括齊普拉斯在內，多數人都表態支持希臘留在歐元區，卻沒有解除「希臘脫歐」的威脅。

二○一一年歐債危機爆發時，梅克爾曾猶豫是否讓希臘脫離歐元區，最後考量希臘失序脫歐，恐衝擊當時脆弱的歐洲各債權銀行，造成金融動盪。因不想讓德國背上危機惡化的責難而作罷。

但如今情況已大不相同。希臘若在此時脫歐，看來更像「咎由自取」，歐洲經濟也較當年強健。

此外，如今高達八成的希臘債權，握在歐洲各國的政府手中，不少南歐國家的執政者擔心，若讓希臘「勒索」成功，會讓國內選民轉而支持反對黨。

歐元區危機，將有三種可能的結果：安度危機、災難降臨和暫時拖延。一切取決於政治而非經濟。

解決希臘退歐危機，最好的方式是希臘和歐洲各國各退一步。齊普拉斯應該放棄不切實際的社福政策、專注於結構性改革，解決希臘的貪腐問題以換取債權國的信任。歐洲各國則應認清希臘累積至今的債務，已不可能全額償還。

如果梅克爾不願支持歐元區寬鬆貨幣政策的話，歐洲將面臨希臘脫歐的災難性結果。希臘脫歐，將使希臘立刻面臨銀行倒閉、失業率飆破二五％等慘況。透過金融市場，希臘破產的效應更會迅速擴散至葡萄牙、西班牙甚至義大利各國。最有可能的情況，是暫時性的拖延，但這無法持久：齊普拉斯不脫離歐元區，但不會放棄希臘減債的要求，否則他將失信於選民。

因此，真要解決歐洲的危機，希臘和歐洲都必須面對艱難的抉擇。

尤其是梅克爾恐怕必須認清，她所信奉的撙節開支方案，五年來的結果是歐洲如今的通縮危機和高失業率。如果她仍持續反對所有促進歐元區成長、降低通縮風險的方案，將使得歐洲進入遠比九○年代日本更蕭條的「失落十年」。

屆時不但歐洲各國民粹四起，歐元區也勢必無法維持，最大的輸家，將是德國自己。（張翔一譯）

©The Economist Newspaper Limited 2015

2015/2/13「減肥新妙招：交網友」

減肥新妙招：交網友

摘錄自：天下雜誌每日報電子報                        2015/2/11

2015-02-04 天下雜誌 566期   作者：陳竫詒譯

圖片來源：達志影像 

美國西北大學的研究團隊證實，利用體重管理網站，結交愈多正在進行減肥的網友，減重成效會愈好。

甩掉卡路里，遠比攝取更困難，這就是為什麼減肥產業如此發達。最新發現是，線上的體重管理網站，利用社群網絡的力量，讓參與者設置目標，監控他們是否賣力甩肉。

就像其他的社群網絡，不論是現實生活中使用同個網站的朋友，或者經由網路才認識的好友，這些友誼都非常重要。其他關於減肥的研究已指出，擁有朋友的支持或嘮叨，幫助人們堅持節食和運動。

但這些研究都是以現實生活中互相認識的人為研究對象。因此，美國西北大學的研究團隊，決定檢視在網路世界，情況是否相同。研究結果剛發表在英國《皇家學會交界期刊》，證實的確如此。

研究是根據體重控制網站上四萬七○二六個使用者。這些網站，就像是真實世界的健身房，四成的使用者只來過一次，就再也沒回來過。其中，只有五千多位持續六個月以上，他們正是研究鎖定的主角。

每增加一網友，多減0.7％

從三件事可以預測，這些持續進行減肥的人，可以減重多少。一個是「她」（八八％都是女性）一開始的體重指數，譬如BMI值（衡量超重多少的粗略指標）。其次是，每天量體重的頻率，以及有多少朋友在這個社群網絡上。

上列三個因素中，「友誼」最重要。

研究將減下五％以上的體重，視為有成效。

沒有朋友的族群，即使持之以恆，平均減重四．一％。然而，擁有兩個以上朋友的人，平均減重八．三％，每增加一個朋友，多減○．七％。

研究團隊很快指出，「朋友數量」和「減重數量」呈現正相關。但是不能看出究竟何者是因，何者是果（也可能有第三個共同的因素導致這樣的結果），需要更多的實驗作為對照。

不管如何，結果很激勵人心。體重管理網站與現實世界的支持團體相比，是相對便宜、容易的接觸方式。真實的世界，見面需要場地、只能在特定時間，還需要移動前往。

如果友誼監督對減肥有神奇魔力，那麼要人們加入網路社群，比人們真的得到健身房見面容易多了。有鑑於肥胖不斷推升醫療成本，用網路社群推動減肥，值得一試。（陳竫詒譯）

©The Economist Newspaper Limited 2015

2015/2/1 「全球股市 步步驚心」

全球股市　步步驚心

摘錄自：天下雜誌每日報電子報                        2015/1/26

2015-01-21 天下雜誌 565期   作者：李立心譯

圖片來源：達志影像

全球景氣前景看淡，原物料價格在需求疲弱的預期下，全面下跌，歐美股市一反往年樂觀，開年即回檔，反映投資人的疑慮。

 

一月通常是股市旺季，投資人搶在開市挹注資金、衝高股價。但今年一開盤，世界七大工業國家（G7）股市指數全部躺平，部份股市報酬率還創下○八年以來一月最差的紀錄。

不只股價，連石油、天然氣、金屬價格都跌跌不休。造成這波回檔的主因，是近來市場擔憂疲軟的世界景氣將更加低迷。

世界銀行一月十三日發布報告，將今年全球成長率預期，從三．四％下修到三％。

五年前，德國經濟成長率接近四％，金磚四國平均成長達九％，而今榮景不再。去年德國經濟成長一．五％，金磚四國經濟成長率也僅略高於五％。

大宗商品價格驟跌，導因於需求疲軟、前景看淡。全球近五成的金屬需求來自中國，但各預測機構紛紛下調中國經濟成長率，造成市場震盪，銅價跌到五年新低。嘉能可、英美資源集團等列名富時一百指數（FTSE）成分股的大宗商品廠商股價重挫九％。

較穩健的經濟體也出現趨緩徵兆。英國投資動能減弱，美國十二月零售額月減○．九％，顯示消費力道弱。薪水凍漲是趨緩關鍵。去年美國就業機會增加、失業率明顯下降，十二月的薪資卻倒退。

但烏雲中仍有曙光，此波油價驟跌主要緣於供給過剩。美國石油產量成長超過一倍，原油儲備創下八十年新高，如此顯著的供給成長，自然壓抑油價。

汽油、柴油、燃料油價格隨著原油價格走跌，對消費者是一大利多。假如汽油價格和原油一樣跌幅達三分之二，每個美國家庭平均一年可以省下約兩千美元，對收入的挹注效果等同於薪資成長四．五％。低油價也消弭印度央行的通膨疑慮，宣布降息。

正反兩面的影響，也反映在金融市場上。能源使用量大、直接面對消費者的公司受惠於成本降低，獲利看好。但同時，佔美股市值比重大的能源公司跌勢較重。

恐慌指數（VIX）在一月十四日突升，其他指標也反映投資人的焦慮。金價上揚，體質穩健的國家公債殖利率縮水。

全球央行的動態未明，也是市場上重大不確定因素。英、美面對通縮可能延後升息。歐洲法院雖然在本週裁示歐洲央行的寬鬆政策不違憲，但各國看法不一，結果如何有待觀察。（李立心譯）

2015/1/31 「麥肯錫還能否保住金字招牌？」

麥肯錫還能否保住金字招牌？

摘錄自：天下雜誌網站                        2015/1/31

2013-09-27 Web only  作者：經濟學人

圖片來源：天下雜誌

麥肯錫不但為全球龍頭企業（和政府）提供建議，同時也率先提出了以下創新的概念：商業並不只是交易，而是項專業，這項專業靠的是強大腦力，而非產業知識或單純的常識。

 

不過，過去15年，麥肯錫的名聲亦接連遭逢重創。麥肯錫涉入了安隆風暴；2010年，麥肯錫的顧問庫瑪（Anil Kumar）承認將內線消息交給帆船避險基金的拉賈拉特南（Raj Rajaratnam）；去年，前麥肯錫管理合夥人古普達（Rajat Gupta）亦因向拉賈拉特南提供內線消息而遭定罪。

專業服務企業越來越難熬。中型顧問公司已經陷入掙扎求生的困境，Monitor Group去年宣佈破產，Booz & Co和Roland Berger也非常擔心自身的未來。麥肯錫是否已開始走下坡？麥當諾（Duff McDonald）在新書《The Firm》中向麥肯錫的未來提出了嚴峻質疑，克里斯汀生（Clayton Christensen）在與兩位同事合寫的文章〈Consulting on the Cusp of Disruption〉中指出，策略顧問的世界即將被徹底顛覆。

麥肯錫的成功倚賴的是無可質疑的正直名聲，如果旗下顧問會散播機密，這家公司自然無法繼續為全球各大企業服務。麥當諾指出，麥肯錫的規模讓它無法避免庫瑪事件再次上演。如今麥肯錫擁有1,200名顧問，它必須繼續成長，但成長也會無可避免地危及它最重要的資產。

麥肯錫的成功亦倚賴其處於最潮流尖端的能力。但最近幾年，麥肯錫似乎是站上了錯誤的尖端。麥當諾指出，麥肯錫導致了石油、天然氣等基礎產業的「金融化」，卻沒有在網路經濟中扮演重要角色。商業的新王者是穿帽T的工程師，不是穿條紋西裝的企管碩士。

克里斯汀生則是將焦點放在更廣大的主題：過去破壞其他產業的創新力量，現在正襲擊顧問產業。麥肯錫、波士頓顧問及貝恩這三大策略顧問公司，過去因為資訊不透明而獲益。但克里斯汀生強調，如今光線已經透入了它們的魔法之中，現在的企業越來越有能力衡量結果，也比過去更有能力雇用專家：三大顧問公司目前擁有超過5萬名的前員工。

三大顧問公司過去擅長將數項不同服務整合為高價的套裝服務，但現在的企業客戶再也不想為此付出高昂費用。克里斯汀生指出，低價競爭者正在侵蝕三大的業務；Eden McCallum靠自由接案人壓低成本，BeyondCore則是以巨量數據取代高昂的低階分析師。

麥肯錫顯然面臨比過去更困難的市場，但它也曾克服許多艱難挑戰，例如在1980年代，波士頓顧問和貝恩就曾搶走了麥肯錫的知識制高點。如今，麥肯錫正在修正部分古普達時代的問題，努力恢復其專業精神。

麥肯錫還擁有人才和知識這兩項巨大資產。它召募聰明年輕人的能力無人能敵，它擁有令人忌妒的前員工網絡，而且許多人都很樂意受雇於老東家。2011年時，有超過150名前麥肯錫員工，負責營運銷售額超過10億美元的企業。此外，麥肯錫數十年來大力投資於知識，擁有數量龐大的全球資本主義研究資料，規模恐怕沒有任何組織能比得上。

比較小型的顧問公司或正許面臨破壞式創新的壓力，但麥肯錫卻擁有難以複製的顧問魔力，而且這方面的需求並未減少。全球統治階級沉迷於地位又充滿不安全感，決策者害怕克里斯汀生口中的破壞力量。因此他們會向知名顧問尋求安心和肯定，而麥肯錫非常知道該如何利用這樣的心理作用。如此一來就可以確保麥肯錫的未來，就算沒有人能證明麥肯錫的建議到底有沒有幫助，也無所謂。（黃維德譯）

©The Economist Newspaper Limited 2013

2015/1/25 「「隨叫隨到」的服務經濟來了」

「隨叫隨到」的服務經濟來了

摘錄自：天下雜誌每日報電子報                        2015/1/14

2015-01-07 天下雜誌 564期   作者：劉光瑩譯

圖片來源：https://www.flickr.com/photos/40954345@N00/13821003324/

你需要有人幫你採買生鮮，配送到你的冰箱嗎？或是需要醫生或律師等專業人士嗎？現在都有網站或app幫你立刻找到人。這種「有需要就有人來服務」的「隨需經濟」正在衝擊工作者與企業。

 

歐美有愈來愈多新創企業，媒合科技和自由工作者，帶動各種服務業走向隨需（on demand）。

Uber（優步）為消費者提供司機；Handy提供清潔打掃服務；SpoonRocket外送美食；Instacart幫你買生鮮雜貨，配送到你的冰箱。

你需要醫生、律師、顧問等專業人士嗎？現在都有網站或app馬上幫你找到人。

這種「有需要就有人來服務」的經濟，才剛興起，但成長快速。二○○九年才成立的Uber，已經在五十三個國家營運，一四年營收超過十億美元，估值達四百億美元。這將對未來的工作者、企業組織和資本主義社會，帶來極大衝擊。

隨需經濟有兩大驅動力。一是科技。一個有蘋果電腦的影音製作專業人士，可以做出媲美好萊塢水準的影片。複雜的工作，像是寫電腦程式或法律文件，可以被拆成許多小塊，外包到全球。

隨需經濟讓原本閒置的資源被妥善利用，就像Uber鼓勵大家把車出租給需要的人。

另個驅動力是社會關係的改變。馬克思認為，世界上有兩種人：閒散的資產階級，以及為他們服務的勞動者。但目前我們卻看到，有錢的人沒時間，有時間的人沒錢。隨需經濟讓這兩者可各取所需。

與其封鎖，不如善用

服務業者更懂得運用外包。不會養一堆全職人員，而是擔任媒合與品質控管的角色。風險也被轉嫁到每個服務提供者與消費者身上。

隨需經濟引起許多爭議。Uber在許多地方因為不見容於現有法規，而被開罰甚至停業。科技業者認為這只是一時適應不良，隨需經濟讓消費者選擇更多，工作者彈性上班，閒置資源得到妥善利用。

對於喜歡彈性工時的年輕工作者而言，這是福音，但其他重視保障的工作者，例如中年律師與司機等，卻可能飽受威脅。

政府需要調整計算就業與薪酬的方法。全面禁止隨需經濟只會抑制成長，應該思考如何讓自由工作者也能和全職勞工一樣享有年金和健保的保障。

個人需要隨時學習不同能力，還要更懂得自我行銷、甚至打造自己的品牌。在這個隨需的新時代，每個人都得學會把自己當企業經營。

（劉光瑩譯）

©The Economist Newspaper Limited 2015

2014/11/18「「疑慮六國」 巴西、俄羅斯最慘」

「疑慮六國」　巴西、俄羅斯最慘

摘錄自：天下雜誌每日報電子報                        2014/11/17

2014-11-12 天下雜誌  作者：程晏鈴譯

圖片來源：天下雜誌

 「退潮時，才知誰在裸泳。」QE落幕引發資金退潮，基本面不佳的貨幣紛紛現出原形。巴西和俄羅斯這兩塊前金磚，為什麼會成為最淒慘的破磚？

 

巴西、印度、印尼、南非和土耳其等「脆弱五國」，因為高通膨、龐大的經常帳逆差和財政赤字，貨幣特別脆弱。如今，這陣營又加上俄羅斯，這六國有個新的名稱，叫「疑慮六國」（Suspect Six）。

在美元獨強，其他貨幣走貶之際，疑慮六國的貨幣，又以俄羅斯盧布跌得最兇。

巴西和俄羅斯的預算赤字都創九月以來新高。也都面臨物價飛漲，經濟衰退，經濟成長率今年都不到一％。而盧布一年內貶值二七％，過去一個月就慘跌一○％。

巴西主要的貿易伙伴中，中國成長放緩，歐元區經濟停滯，以及阿根廷經濟不穩。巴西賣給這些國家的鋼鐵、石油、糖和黃豆，不光是數量減少，價格也大幅下跌。

世界最大石油與天然氣生產國俄羅斯，則深受近期油價下跌所苦。它的五家能源公司員工加起來就超過一百萬人。

但這兩國也有來自內部的問題。

巴西九○年代開始，致力於讓單年度的財政收支有接近GDP三％的盈餘，如此便可讓巴西開始降低政府負債。但是最近當選連任的總統羅賽芙，一直在擴大公共支出。二○一四年，儘管有出售油田和4G執照的巨額一次性收入，但公共支出擴張的速度，卻是稅收增幅的兩倍，導致債務佔GDP的比率快速增加。

俄羅斯則是自作自受。普丁入侵烏克蘭，七月遭致歐美愈來愈緊縮的制裁，讓俄羅斯企業到歐美發債的管道受到了限制。普丁以提高進口貨品關稅反制，卻傷到了自己，推升了國內物價。

目前看來，能源和原物料價格還會繼續下跌，巴西和俄羅斯的情況可能還會更槽。

為了抑制通膨，阻止貨幣繼續走貶，巴西與俄羅斯央行已經連袂在上個月升息：巴西調升到一一．三％，俄羅斯升到九．五％。

然而削減公共部門支出，會影響民眾收入，而升息又會讓債務更難還清。

雖然兩國都有龐大外匯存底，繼去年減少了一千億美元之後，俄羅斯的外匯存底目前接近三千七百億美元。俄羅斯的外債有很大一部份是美元債務，盧布貶值讓該國更難償債，且未來半年有九百億美元債務到期。

樂觀者認為，明年兩國經濟如果有成長，算很幸運；悲觀論者已經預見，明年巴西和俄羅斯將面臨貨幣慘跌、債券市場崩潰，以及銀行倒閉的困境。（程晏鈴譯）

©The Economist Newspaper Limited 2014

2014/11/9 「經濟學史也可以很「親民」」

經濟學史也可以很「親民」

摘錄自：天下雜誌每日報電子報                        2014/11/6

2014-11-06 Web only  作者：經濟學人

圖片來源：flickr.com/photos/thomaslife/4508639159

經濟學出版產業最近出現了大規模的平民化之潮；高品質學術文章曾經只會在少數期刊出現；如今，期刊依舊存在，但主要功能與大學雇員決策有關。寫作已走向網路，野心勃勃的學者免費公開尚未完成的論文、放上Twitter，靜待討論開展。這股平民化之潮雖有批評，卻也大大擴增了經濟文章的閱讀群。

 

這或許能讓市場準備好迎接另一種回歸：論文選集。對於被網路內容引燃興趣的讀者來說，選集是個了解各種主題的好方法；《劍橋資本史》正是個絕佳例子，本書分為上下兩冊，由尼爾（Larry Neal）和威廉森（Jeffrey Williamson）編集，為讀者帶來一場豐富的資本主義之旅。

兩位編者將資本主義系統定義為擁有保障合約、不動產權及彈性價格市場，而且存續時間得長到值得大型投資。這類系統可以追溯至非常早期，例如巴比倫人在西元前1000年內的商業精神；和平和良好治理帶來農業生產力成長，進而刺激人口增加，讓勞工脫離農地，允許專業都市行業發展。

部分發生於義大利的資本主義初期革新，例如發行信貸的規範等，確實源自中東的阿拔斯王潮。但也正如本書第二部所示，資本機構是在西方開花結果，特別是從17世紀後期開始；政府介入與成長攜手並進，例如，普魯士於1763年建立普及初等教育，創造了有能力刺激經濟發展的勞動力。

由歷史來看，西方財富倚賴的資本主義，並不是特別放任。沒有非洲奴隸種植的低廉棉花，工業革命就不會這麼有革命性。西方企業亦得利於征服：19世紀中期中國鴉片戰爭之時，西方政府其實是在支持進行毒品走私活動的企業。

尼爾和威廉森集結了完整的資本主義歷史；這樣的經濟史書籍十分少見，雖然大學圖書館必定會買一套，但以學術標準來看，它的內容並不是格外特出，比較適合一般讀者；然而，它要價150英鎊，或許沒辦法吸引休閒型經濟史讀者。不過，至少就目前看來，多數讀者會從別的地方了解經濟史；這就是資本主義啊。（黃維德編譯）

©The Economist Newspaper Limited 2014

經濟學人英文原文