瑞聲傳奇 單挑美律、大立光
摘錄自：天下雜誌電子報 2013/10/15
2013-10-16天下雜誌 533期 作者：陳良榕
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| 圖片來源：達志影像提供 |
中國手機零組件供應鏈中，獲利能力最強、世界最大聲學元件製造商「瑞聲」，八年前與台灣對手美律規模相近，但如今營收已是美律四倍，獲利更高達十七倍。為什麼瑞聲能打進蘋果、三星，下一步還要挑戰大立光？
中國深圳。國際知名的山寨大本營，也是每年產出數億台智慧型手機、平板電腦的全球製造中心。
通過這個殺戮戰場的試煉，一批新生的中國手機零組件公司，正在全世界聲名鵲起。甚至威脅到台灣全球智慧型手機軍火庫的地位。
根據里昂證券統計，最新一代iPhone，已有十六家供應商來自中國，較兩年前的八家倍增。
其中一家公司，以王者之姿，站在這批初生之犢的頂端。
深圳市高新技術產業園裡，車道上一張小小的指標「瑞聲科技」，指引訪客進入一棟不起眼的科技大樓。
這裡是瑞聲科技的全球總部。這家外表平淡無奇的公司，卻足以顛覆一般人對於「中國製造」的廉價刻板印象。
蘋果、三星都靠它
瑞聲是世界最大的聲學元件製造商。蘋果、三星最新款手機的用戶，都得靠瑞聲供應的麥克風、受話器和揚聲器，來與朋友談天，聽音樂。
它也是全中國獲利能力最強的電子公司，該公司二○一二年毛利率高達四四．二％，高居中國電子大廠之冠。
它的年營收規模，是台灣同業美律的四倍，獲利卻是這家台灣優質廠家的十七倍。
與瑞聲一同打入蘋果供應鏈的中國同儕，包括已對台灣同業構成強大威脅的深圳觸控面板廠歐菲光電、浙江舜宇光學，都忠實遵循哈佛教授克里斯汀生的「破壞式創新」理論，以低階市場練兵，再逐步滲透國際大廠。
瑞聲總裁潘政民，卻專挑難走的路。他的第一筆生意來自摩托羅拉。
潘政民是江蘇常州人。他師範學校畢業，教了一年小學數學，便奉父親之命，帶著太太到美國闖天下，為家族生產的簡單聲學零件開發市場。
剛開始，他連一句英文都不會，雇了翻譯，每個月都帶著樣品到摩托羅拉總部拜訪，連續兩年卻都無人理睬。
一九九九年，機會來了，摩托羅拉一款入門手機，揚聲器供應商出了差錯；採購主管索性讓這個勤奮的中國年輕人試試。
一試不得了，這家江蘇公司竟然一個月就量產成功，而且品質直逼一流大廠。兩年後，瑞聲成為摩托羅拉最大供應商。並一路打入索尼、諾基亞。現在，則是蘋果產品最大供應商。摩根士丹利證券估計，瑞聲佔了蘋果五成供應量。
瑞聲的股價，也從○五年上市後隨著業績一路飆漲，至今漲了十四倍。
根據一三年的胡潤中國富豪排行榜，被朋友稱為「小潘」、今年四十四歲的潘政民，以一五○億人民幣身家，在中國科技業排行第十。
廣邀台、星、港科技菁英
身兼公司技術長的潘政民，平日深居簡出，鮮少接受媒體採訪，也從不參加公開活動，因此被大陸媒體封為「神祕富豪」。
瑞聲成名極早。在香港上市時，香港電子股的主流還是富士康控股（ＦＩＨ）、翰宇博德、巨騰等一眾台商。
加上潘政民個性低調，代表公司在法說會、記者會侃侃而談，常是兩位一口濃濃台灣國語的台籍主管──曾任台灣摩托羅拉總經理的首席營運長杜光洋，以及康柏電腦出身的財務長朱鵬飛（現已退休）。
不少台灣、香港媒體因此「誤判」，將瑞聲直接歸類為台商。瑞聲主管因此私下抱怨：「也不來問我們一下。」
其實，創辦瑞聲的潘氏父子，與台灣電子業毫無淵源。瑞聲的「台味」，源自該公司前任董事，美國創投股東合夥人，一位資深台灣科技人。
這位不願曝光的前瑞聲董事，認為潘政民的視野、市場敏銳度，比起台灣科技天王毫不遜色。與他交談，「會想，哇！這就是以後的林百里、郭台銘。」
然而，這一代的中國科技新貴，際遇之佳，遠勝當年的台灣前輩。
挾著中國熱的庇蔭，瑞聲羽翼未豐之時，便得到頂尖美國創投的青睞。注資之外；更找來杜光洋、朱鵬飛等專業人才，協助導入國際規格的營運、財務制度。
上市前，潘政民更慨然告訴創投股東，董事席次他只要三席。其他五席，由創投幫他找能協助瑞聲更上層樓的專業人士擔任。讓創投大為驚訝：「這個人是玩真的！」
瑞聲董事會因此星光熠熠，董事長更是著名科技大老，前新加坡航空、新加坡電信董事長許文輝。
這是潘政民的深謀遠慮，他利用上市，一舉讓公司大換血，家族成員全數退出經營層。此後圍繞在他身邊的，淨是台灣、新加坡和香港在科技、財務、法律領域的華人菁英。這些人二、三十年累積的人脈以及國際經驗，盡為他所用。
這是瑞聲從一家常州家族企業，晉身全球一流科技公司的關鍵。
打不進iPhone 全盤皆輸
賈伯斯生前最後創新──Siri，讓語音輸入成為智慧型手機的標準功能，手機對受話清晰度的要求，也因此大幅提升。
以半導體製程生產的微機電（MEMS）麥克風，因此在蘋果帶頭下，廣為高階手機採用。最新的蘋果手機iPhone 5s，內部便裝有三顆芝麻大小，造價昂貴的微機電麥克風。其中一顆具備消除環境噪音的先進功能。
瑞聲成為這場技術革命的最大贏家。蘋果產品內建的麥克風，高達五成由它供應，成為僅次於美國樓氏電子的世界第二大微機電麥克風供應商。
搭上蘋果 甩開台灣對手
反觀美律，儘管董事長廖祿立十年前就看出微機電麥克風潛力，投入數億資金研發。工研院也結合國內微機電、封裝等相關廠家，組成聯盟奧援，卻至今未能量產。也成為美律始終打不入iPhone供應鏈的一大關鍵。
為什麼瑞聲能，美律不能？
對此，廖祿立不願多談。他僅表示，瑞聲是挾摩托羅拉最大供應商的優勢，由摩托羅拉出面，瑞聲才在○七年得到壟斷微機電麥克風專利的樓氏技術授權。
而美律，當初為了避開樓式的專利，導致最後開發出來的成品，報價不具競爭力，加上國內配合的供應商也出問題。「因此多花了一些時間，」他有點無奈地說。
能不能搭上蘋果的成長列車，對於近幾年的手機零組件廠而言，是天堂與地獄的區隔。
八年前剛上市時，規模還與美律相近的瑞聲，從此快速將台灣對手拋在後頭。
美律二○一一年的每股獲利，甚至掉到二．○八元台幣的空前低點，僅及全盛時期的三分之一。
一位本土券商分析師認為，美律打不進iPhone，另有一大關鍵：自動化。過去美律太依賴人工組裝，產品精密度達不到蘋果的要求，敗給較早實施產線自動化的瑞聲。
自動化的確是瑞聲的驕傲。早在中國工資飛漲之前，潘政民就未雨綢繆，找來荷蘭商IMS規劃自動化產線。目前在常州有七十多條全自動產線，自動化程度堪稱業界之冠。
「我們剛上市時，用了一萬兩千個作業員，現在營業額大了十幾倍，也才兩萬個人，」一位瑞聲主管透露。
然而，廖祿立也不是省油燈。他重整旗鼓，退出瑞聲等大陸廠家盤據的手機市場，並大量投資自動化機台，轉戰筆電揚聲器、助聽器等領域。去年下半年，終於順利打入蘋果筆電供應鏈。
三年轉型有成，美律近來的業績、股價都創下近年新高。業界更傳言，美律已積極爭取重回蘋果手機供應鏈。
「現在美律要開始向瑞聲宣戰了，」本土券商分析師表示。
他分析，蘋果分散供應鏈，是當前趨勢。「瑞聲的毛利率四成多，美律只有兩成多，兩個差那麼多。只要蘋果想要降價，這個（瑞聲獨大）的局面遲早打破。」
大陸公司技術好、利潤高，台灣公司只能拚價格，而且還是美律這家有口皆碑的技術型公司。這是怎麼回事？
不少業界人士都不約而同指出，瑞聲絕對是中國電子業鳳毛麟角的「奇葩」。除了潘政民個人的過人能力，中國在聲學領域的優勢也是一大主因。
聲學是極冷門的學術領域，歐美國家及台灣，相關研究分散在各理工學科。距離潘政民的老家一小時車程的南京大學，卻因為已故世界級聲學大師、中國中科院院士魏榮爵坐鎮，擁有一所亞洲絕無僅有的國家級聲學研究所。
當年潘政民父子便是找上南京大學求助，才開發出難度極高的微型揚聲器，一舉打入摩托羅拉手機供應鏈。今日瑞聲的研發中心，更直接設在南京大學校園，就近網羅中國最頂尖的聲學研發人才。
新進者崛起 高毛利守不住
相較之下，在聲學研究基礎薄弱的台灣，美律顯得孤掌難鳴。「美律做得很辛苦，怎樣和一個國家對抗？」逢甲大學工學院院長黃錦煌說。他是逢甲大學聲學實驗室負責人，與美律長期產學合作。
正在全球熱賣的iPhone 5s和5c，正讓聲學產業掀起一場「茶壺裡的風暴」。
山東濰坊的歌爾聲學，竟一舉搶下兩款最新手機裡頭，微機電麥克風、受話器三到五成的訂單，擠下樓氏的母集團多佛電子，成為僅次於瑞聲的蘋果第二大聲學供應商。
這家自從二○○八年上市，幾乎每年業績翻倍的聲學新秀，以其快速擴張、產品包山包海的營運模式；被摩根士丹利分析師呂智穎（Jasmine Lu）封為「聲學業的鴻海」。
不少業界人士認為，未來幾年，隨著這中國南北雙雄正面交鋒，全球聲學業一場腥風血雨在所難免。瑞聲長年落在四五％上下的穩健高毛利，恐怕再也守不住。
摩根大通證券便在九月底的一份研究報告，大幅調降瑞聲目標價。從當時的三七．四港元，調降到三十港元。
然而，潘政民早料到，聲學業會有「一片紅海」的一天。他悄悄佈局，在近幾年的營運高峰時砸下鉅資研發，為公司走出聲學領域做好準備。
瑞聲近五年的研發投資，均達到營收七％的高水準。二○一三年的研發支出接近三十億元台幣，比宏碁還高。
進軍光學 挑戰大立光
熟悉內情人士透露，其中超過一半經費，都砸在與聲學無關的領域，主要用在光學。
沒錯。瑞聲的下一個目標，就是挑戰台灣的大立光，這可是全球手機零組件業當中，唯一毛利率比瑞聲還高的廠家。
瑞聲不與大立光在傳統光學領域硬碰硬。潘政民另闢蹊徑，幾年間一連併購日本、丹麥、荷蘭公司，直攻次世代的晶圓級光學技術。
業界透露，摩托羅拉明年推出的新款高階手機，將成為瑞聲在光學領域初試啼聲之作。
呂智穎也認為，瑞聲在光學的長期耕耘，將在明年正式發酵。她預期該年瑞聲非聲學營收可達七％。
面對這位一再改寫「中國製造」定義的科技新銳。大立光可千萬不能掉以輕心。
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