2014/4/30 「四個方向，認識財務操作的手法」

圖解新制財報選好股

四個方向，認識財務操作的手法

摘錄自：商周理財新知報 電子報 ~ 圖解新制財報選好股   2014/4/28

財務操作其實原本不是罪惡，因為會計是一種財務表達的語言，只要符合會計準則，公司管理階層的確有空間可以依照公司的產業差異，自行決定部分會計項目呈現的方式。只是這樣的一種可變通性，卻會被有心人士利用。為什麼管理階層總是忍不住會去越過那條界線呢？原因無他，因為操弄財務數字其實簡單，又不容易被發現。一家公司實際的經營狀況，外部股東其實是不易掌握的，就算是稽查的查核人員，也不見得對於公司營運細節能夠那麼了解，而且許多營運手法本來就是業界潛規則，並不是會計師所能夠任意扭轉。這樣資訊的不對稱性，使得管理階層受到致命吸引力的影響而做出越軌的行為。

而財務操作的手法簡單來說有幾個基本核心，就是透過增列營收與降低費用以增加盈餘，調整帳務被認列的期間，或是調整本業與業外會計項目混淆財務比率。本節就常見的財務操作手法簡單介紹如下：

一、調整會計項目

IFRSs準則導入之後，為了適時反映企業價值，企業資產負債表變動性加大，影響損益表的項目也愈來愈多。因此許多一次性利益被認列在本業收入當中，而有些經常性費用被視為業外支出，或是費用資本化，這時候投資人就會有誤以為公司財務比率轉強，但這其實只是財務手法的調整。

二、延長設備耐用年限

以製造業來說，廠房與設備這種固定資產，需要每期提列折舊費用，會降低淨利，如果延長設備耐用年限，就可以更進一步降低每期折舊費用，讓投資人誤以為企業獲利上升使得盈餘增加，毛利率上升。但如果設備在耐用期間內提早損壞，企業還是需要添購新設備才能從事生產，其實只是把費用延後發生而已。

就好比一個人原本償還10年期的房貸，後來去向銀行展延期限，改成30年期，每個月繳2萬元的房貸，展延之後只要償還8千元，然後這個人對外宣稱自己的收入增加，其實根本就是自欺欺人的花招。

三、透過轉投資項目，資金挪移海外

對於企業經營者而言，透過轉投資錢進海外，有很大的誘因與利益，這些跨國的轉投資項目，查核人員根本無法確實查核。一張張製作精美、在國外透過金融單位背書的權益法長投項目，如果最後無法對企業貢獻現金流，甚至還認列轉投資虧損，不是管理階層有鬼，就是經營能力太差。

合併報表中長期投資項目過多會損害財務報表透明度，許多公司以49%轉投資設立海外公司，有時候就是有心人為了規避編列合併報表；而權益法認列的長期投資（持股20至50%），因為不需要編列合併報表，我們就無法知道其關聯企業的負債狀況，增加分析公司財務的困難與風險。

四、調整現金流量表

不只是損益表可以美化，現金流量表中的營業活動金流量（CFO）也可以進行這種財務創新。例如壓榨供應商，年底的應付款項隔幾天支付，在財報日就看不到這筆現金流出；或是有些公司會出售應收帳款，以產生現金流入；或是安排在CFO大量流入時期，私下找融資公司償還應付帳款，以CFF現金流入來支付CFO流出。等到未來償還這筆負債時，就可以做為CFF現金流出（避開CFO現金流出），透過這個完美安排，就可以操縱現金流量的時間點與性質。如此一來，重視現金流量表的投資人，根本就看不到CFO現金流負數。