2014/11/14「5要點看懂財報！掌握企業成功的關鍵因素」

◎ 特別企劃

5要點看懂財報！掌握企業成功的關鍵因素

摘錄自：經理人月刊 電子報                        2014/11/13

整理・撰文 / 陳清稱  編輯 / 齊立文

喜好自行車運動的小陳，年初決定創業開自行車店，為了籌措開店資金，小陳向朋友借了100萬元，加上自己的存款250萬元，以及向銀行貸款150萬元，共500萬元資金。

資金到位後，小陳很快找到店面，花了30萬元裝潢，200萬元進貨5款價位不等的自行車40輛，再用80萬元買貨車，20萬元買修車工具，開店第一個月賣出15輛自行車，扣除水電費、店租後，共賺10萬元……

企業的營業活動就像自行車店的經營，包含資金需求與用途、負債與借貸、進貨與支出、營收與利潤等，這些項目到年底結算時，將會產生3張財務報表：資產負債表（Balance Sheet）、損益表（Profit and Loss Statement）、現金流量表（Cash Flow Statement），記錄公司過去一年的所有營業活動。

「會計是事業的語言。透過特定文件或財務報表，記錄、分類與摘要企業經濟活動。」《真希望老師這樣教會計》作者韋恩‧拉貝爾（Wayne Label）強調，財務報表是企業的體檢報告，描述的是經營的故事。只要懂得會計原理，就可以知道企業是如何找錢用錢、賺錢還是賠錢，錢怎麼進出，又是誰出錢、誰分錢……

5要點看懂財報，掌握成功關鍵因素

雖然財務報表具有表達企業經營狀況的功能，許多經理人卻往往因為不知該如何解讀而卻步，平白喪失掌握經營成功關鍵因素的契機。《賺錢的邏輯你懂了！》作者郭榮芳提出了閱讀財務報表的5個重點：

1. 認清企業賺錢與獲利模式：

也就是會計世界的「損益」。損益表可以了解企業是否有賺錢，一年到底賺多少錢，未來會不會繼續賺錢，以及賺錢的模式。

2. 企業累積的財富有哪些：

亦即企業的「資產」。資產是企業投入的錢，用於經營累積賺更多錢，企業一方面累積財富，一方面利用這些財富，在未來賺更多。

3. 投入的資金來自何處：

企業的資金有借來的，也有自己的，借來的資金叫「負債」，自己出的資金就是「自有資本」。借來的資金與自有資本的比例不同，對企業營收將產生何種影響？負債較高的企業有何缺點，又有何優點？

上述的資產、負債與權益，就成「資產負債表」，用於說明企業投入的資金用途與資金來源。

4. 賺的錢如何分配給股東：

企業經營有賺錢，股東跟著獲益，將獲利分配給股東時，是要發放「現金股利」還是「股票股利」？股東擁有的權益又是多少？可透過上述問題了解股東權益。

5. 觀察資金的流出與流入：

企業營運的資金從哪裡來、用到那裡去，營運結果剩餘的資金留在公司嗎？現金是不是足夠使用？資金主要投資在哪裡？從現金流量表中可看出企業的資金運用。

「會計世界像面鏡子，會忠實反映企業經營的面貌。」郭榮芳強調，透過上述閱讀財報的5個要點，將可掌握公司經營的4個寶庫：賺錢、財富、資金與權益。

扮演經營偵探，找出下一步行動

看懂財報是一回事，能否做出正確決策又是另一回事。「財務報表無法告訴你該怎麼做，經理人才是解開波切歐里（Luca Paioli，會計學之父）密碼的偵探。」《財報就像一本故事書》作者劉順仁指出，不管是再大型的企業，最後的經營成果都會彙整成薄薄幾張財務報表，如何充分解讀其中的經營訊息，將影響企業的競爭力。

就像1940年代，理查‧麥當勞（Richard “Dick" J. McDonald）與莫里斯‧麥當勞（Maurice “Mac" McDonald）兩兄弟透過財務報表意外發現，麥當勞（McDonald’s）八成的生意來自漢堡，於是決定簡化產品線，將25項產品減少為9項，專攻低價且銷售量大的漢堡，一舉讓麥當勞的銷售與獲利激增，奠定成為世界級企業的基礎。

劉順仁強調，財務報表就像經理人的望遠鏡與顯微鏡，既能協助發現改善經營活動，也能形成長期策略。比如說，當營收下滑時，經理人必須像偵探，深入探討到底是因為總體經濟衰退所造成，還是競爭對手侵蝕市場，或是產品品質有問題，再據此擬訂下一步行動。

繼上一次介紹「損益表」後（詳見《經理人月刊》第111期「活用損益表做管理」），本次特別企畫要介紹的是「資產負債表」與「現金流量表」，相較於透過損益表了解企業某一段期間的經營狀況，資產負債表則可協助經理人釐清企業的財產與借貸，現金流量表則可掌握企業資金的增減。徹底讀懂這三張財務報表，才能完整掌握企業經營的現況與未來。

把握存量與流量，從細微變化中發現問題

「財務報表的功能在於，提供問問題的起點，而不是終點。」《財報就像一本故事書》指出，財務報表最大的功能不在於直接回答經營上的問題，而是協助經理人發現問題，進而找出改善方法。閱讀財務報表時，可以從存量與流量的變化中，剖析經營活動的各項數值，從細微的變化中，找出與經營相關因素。

存量（stock）：代表任何特定時間點上，企業所擁有的財務資源，例如企業手中握有多少現金與應收帳款數量。存量的重點在於「表達事實」，確認財務報表中各項數值的正確性。

流量（flow）：代表一段時間內，企業財務情況的變化，例如每一年度的營收與獲利金額各是多少。流量的重點在於「解釋變化的原因」，合理地解釋財務報表中各項數值為何增減。而「表達事實」與「解釋變化的原因」，就是財務報表最基本的功能。

資料來源：《財報就像一本故事書》，時報出版

2014/8/22 「看懂數字不頭痛」

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看懂數字不頭痛

摘錄自：大師輕鬆讀電子報                        2013/8/22

如果看不懂財務報表，你如何了解公司的財務狀況和經營績效？ 如何進行判斷及決策？ 有效分配資源，推動公司成長？ 別再說你看不懂財務報表！ 它是投資及風險管控的利器，也是營運團隊必備的能力。

許多非財會部門出身的經理人看到數字就頭痛，他們除了搞不清楚這些數字從何而來，以及它們究竟可不可靠，他們對於數字背後真正代表的意義也常常一知半解。

結果，這些經理人每天閱讀財務報表，以為每個數字代表的就是事實真相，他們忽略了並不是所有一切都能被量化，也忽略了其中涉及的人為判斷。無法辨識財會人員的偏見可能造成財務及數字的不確定性，加上看不懂各項數字間的關連性，更使他們喪失判斷及決策的能力，徒然被數字牽著鼻子走，等於將決策權交在財會人員手上。

財務報表是一門藝術而不是純粹科學

財會人員在編製公司財務報表時，必定存在大量判斷的需求。它不只有數字，還隱含許多預估、假設及主觀判斷。經理人如果看不懂財務報表，聽不懂財會人員在說什麼，也就很難與財會人員進行對話，提出合理的質疑，然後從數字中解讀公司的財務狀況，進而提出策略，有效改善公司績效表現。

本書作者之一凱倫．柏曼是正統科班出身，她的博士論文就是在探討員工及經理人在資訊透明、了解公司財務狀況下，對公司財務績效是否有正面影響。答案是肯定的。凱倫後來也成為財經講師，致力於幫助人們了解財務問題。

另一位作者喬伊．奈特則擁有財經碩士學位，但他在企業的財務訓練則大部分來自實務面。 他曾在一家新創事業擔任財務長，親身體會教導工程師和其他員工公司如何運作是非常重要的事。他在 2003 年與抱持同樣理念的凱倫．柏曼一起合作成立 Business Literacy Institute，成為數十家企業的財經講師。

人人都要學會看懂財務報表

確實有些人對數字比較擅長，但是這一點都不重要。作者大力倡導公司要提升員工的財經智慧，因為它是一組必須學會，而且也學得會的技能。從事財會工作的人當然早就學會了這項技能，想要晉升管理高層的經理人也必然要學會這套技能，不然就難逃被邊緣化的命運。

對於一般員工來說，過去企業的財務面總是只有少數人知道。凱倫及喬伊則主張公司裡的每個人如果都能理解公司如何評量財務績效，以及他們對公司績效有何影響，他們會表現得更好。也就是當你的員工都能擁有一定的財經智慧，懂得如何解讀財務報表傳達的訊息，員工就愈投入愈賣力。他們會更清楚自己的角色，了解公司想要達成的目標，以及他們對於結果會有什麼影響。

因此，真的別再說你看不懂財務報表，也別再用事不關己當藉口。財務報表是企業的成績單及體檢報告書，當經理人和員工更了解企業的財務面，以及他們如何影響結果。信賴感增加、營業額提高，財務績效自然改善。

本書以 4 個章節教你如何看損益表、資產負債表、現金流量表，並且輕易破解隱藏在這些數字中真正的奧義：

Skill 1 充分了解財務報告的基本內容

具備財經智慧的經理人能解讀損益表、資產負債表和現金流量表。他們了解獲利和現金的不同，他們也了解資產負債表為何平衡。數字既不能驚嚇也不能迷惑他們。

Skill 2 深刻體認會計是科學和藝術共同組成的事實

擁有財經智慧的經理人可以辨識財務的哪個部分應用的是藝術，而且知道不同的應用方式如何造成完全不同的結果。

Skill 3 認識並了解你的財務比率，你就能做出更好的財務決策

具備財經智慧的經理人不會因為比率、投資報酬率分析和其他類似的數字而退縮，他們會使用這些資訊幫助他們進行決策，並且因此做出更好的決策。

Skill 4 了解更宏觀的局勢，不要以為數字能道盡一切

考量以下因素，了解並評估公司的財務狀況：

‧ 總體經濟狀況

‧ 企業營運所處的競爭環境

‧ 不斷演變的客戶需求和期望

‧ 新技術的到來

【更多精彩內容請見《大師輕鬆讀》No.553】

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2014/4/30 「四個方向，認識財務操作的手法」

圖解新制財報選好股

四個方向，認識財務操作的手法

摘錄自：商周理財新知報 電子報 ~ 圖解新制財報選好股   2014/4/28

財務操作其實原本不是罪惡，因為會計是一種財務表達的語言，只要符合會計準則，公司管理階層的確有空間可以依照公司的產業差異，自行決定部分會計項目呈現的方式。只是這樣的一種可變通性，卻會被有心人士利用。為什麼管理階層總是忍不住會去越過那條界線呢？原因無他，因為操弄財務數字其實簡單，又不容易被發現。一家公司實際的經營狀況，外部股東其實是不易掌握的，就算是稽查的查核人員，也不見得對於公司營運細節能夠那麼了解，而且許多營運手法本來就是業界潛規則，並不是會計師所能夠任意扭轉。這樣資訊的不對稱性，使得管理階層受到致命吸引力的影響而做出越軌的行為。

而財務操作的手法簡單來說有幾個基本核心，就是透過增列營收與降低費用以增加盈餘，調整帳務被認列的期間，或是調整本業與業外會計項目混淆財務比率。本節就常見的財務操作手法簡單介紹如下：

一、調整會計項目

IFRSs準則導入之後，為了適時反映企業價值，企業資產負債表變動性加大，影響損益表的項目也愈來愈多。因此許多一次性利益被認列在本業收入當中，而有些經常性費用被視為業外支出，或是費用資本化，這時候投資人就會有誤以為公司財務比率轉強，但這其實只是財務手法的調整。

二、延長設備耐用年限

以製造業來說，廠房與設備這種固定資產，需要每期提列折舊費用，會降低淨利，如果延長設備耐用年限，就可以更進一步降低每期折舊費用，讓投資人誤以為企業獲利上升使得盈餘增加，毛利率上升。但如果設備在耐用期間內提早損壞，企業還是需要添購新設備才能從事生產，其實只是把費用延後發生而已。

就好比一個人原本償還10年期的房貸，後來去向銀行展延期限，改成30年期，每個月繳2萬元的房貸，展延之後只要償還8千元，然後這個人對外宣稱自己的收入增加，其實根本就是自欺欺人的花招。

三、透過轉投資項目，資金挪移海外

對於企業經營者而言，透過轉投資錢進海外，有很大的誘因與利益，這些跨國的轉投資項目，查核人員根本無法確實查核。一張張製作精美、在國外透過金融單位背書的權益法長投項目，如果最後無法對企業貢獻現金流，甚至還認列轉投資虧損，不是管理階層有鬼，就是經營能力太差。

合併報表中長期投資項目過多會損害財務報表透明度，許多公司以49%轉投資設立海外公司，有時候就是有心人為了規避編列合併報表；而權益法認列的長期投資（持股20至50%），因為不需要編列合併報表，我們就無法知道其關聯企業的負債狀況，增加分析公司財務的困難與風險。

四、調整現金流量表

不只是損益表可以美化，現金流量表中的營業活動金流量（CFO）也可以進行這種財務創新。例如壓榨供應商，年底的應付款項隔幾天支付，在財報日就看不到這筆現金流出；或是有些公司會出售應收帳款，以產生現金流入；或是安排在CFO大量流入時期，私下找融資公司償還應付帳款，以CFF現金流入來支付CFO流出。等到未來償還這筆負債時，就可以做為CFF現金流出（避開CFO現金流出），透過這個完美安排，就可以操縱現金流量的時間點與性質。如此一來，重視現金流量表的投資人，根本就看不到CFO現金流負數。