2013/10/17 「外資金童 為何淪為炒股幫兇（摘）」

封面故事摘要

外資金童 為何淪為炒股幫兇（摘）

一份不能提前曝光的鴻海報告 讓花旗被罰９億

摘錄自：今周刊電子報                            2013/10/9

今周刊‧撰文：謝富旭、賴筱凡

台灣這位天才型外資分析師，跨過這條不能踰越的道德紅線，賠上了年薪3000萬元的職場生涯！並造成蘋果市值一天蒸發近3000億元，一場充滿算計的金錢遊戲，不僅已經付出這些代價，還正把台灣捲進華爾街炒家設計的內線交易迷陣中……。

一份不能提前曝光的鴻海研究報告，要付出多少代價？答案是新台幣９億元！

台灣這位天才型外資分析師，跨過這條不能踰越的道德紅線，賠上了年薪3000萬元的職場生涯！並造成蘋果市值一天蒸發近3000億元。

狼嗜血，華爾街「貪狼」嗜錢，而台灣竟已成為華爾街貪狼內線交易，投機牟利的新天堂樂園！

十月二日，美國麻塞諸塞州證管局趕在下班前發布的一則新聞稿，震撼台北投資圈。

新聞稿內容是，花旗集團證券台灣分公司分析師Kevin Chang(中文名為張凱偉)，因洩漏未公布的鴻海報告內容給四家避險基金客戶(分別是SAC Capital、Citadel、T. Rowe Price與GLG Partners），讓客戶得以先賣蘋果股票，內線交易事證構成明確。報告發布前一天蘋果股價下跌二％，市值蒸發新台幣三千億元，花旗與麻州政府達成協議，願意賠償三千萬美元(約新台幣九億元)和解了事。

新聞曝光的同時，花旗證實已經開除張凱偉，讓這位年僅四十歲，可說是繼前高盛證券分析師金文衡以來，台北外資圈中硬體下游產業領域裡，年薪（一百萬美元，約新台幣三千萬元）最高之一、而且市場影響力最大的天才型分析師，在一夕之間斷送大好前程。

事件導火線

同業率先調降iPhone出貨量 市場震動

許多人納悶，為何花旗證券台灣分析師張凱偉發布的是鴻海報告，並不負責蘋果，卻捲入四家避險基金客戶涉入蘋果股票內線交易的漩渦中，成為代罪羔羊。

針對這個疑點，我們取得麻州證管局的調查報告深入解讀，重新還原真相後發現，台灣已經從原本的ＩＴ資訊科技之島，竟變質成美國華爾街投機分子眼中的內線交易（inside trading）IT之島的新天堂樂園。如果一不留神，不管你是如張凱偉之流的產業分析師，還是媒體記者，抑或在電子公司上班的員工，都可能成為華爾街貪狼眼中獵食的標的。

要還原張凱偉事件，令華爾街 貪狼現出原形，必須從iPhone 5正式開賣後，讓全球蘋果迷驚聲尖叫的3個月後，2012年11月開始說起……。

iPhone 5開賣後三個月，接連傳出銷售佳績，使張凱偉對iPhone 5最主要的組裝代工廠鴻海未來的業績也深具信心。並於12月10日發布鴻海報告，預測一三年第一季iPhone出貨量將達4500萬支。

外資圈看好鴻海iPhone出貨量，連帶使鴻海股價節節高升，從十一月十三日至十二月十日，鴻海股價從八十七．七元攀升至九十六．一元，不到一個月，漲幅達九％。同期間，蘋果則小跌二％。

原本風平浪靜、和風徐徐的蘋果與鴻海股價，卻在張凱偉剛調高一三年第一季出貨量後，被對手麥格理證券張博淇的一篇報告吹皺了一池春水！十二月十三日，張博淇發表報告警告，iPhone 5因創新不足，消費者新鮮感正在降低中，加上來年競爭對手如三星、宏達電將發表新機，「蘋果的需求正面臨結構性的風險！」

張博淇一口氣調降一三年第一季iPhone出貨預測高達三五％至四○％，認為只有二千六百萬到二千八百萬支。

客戶急詢問

張凱偉動用人脈證實憂慮 火速修正報告

經過不斷打聽、求證後，他得到一條即將衝擊台股的重要情報。這個回報就是把它寫成一份將讓台北股市驚天動地的研究報告。我們可以想像，或許，當時坐在電腦前準備寫報告的張凱偉，臉上正浮現一抹微笑……。

與此同時，看到客戶萬般渴望得知數字結果的模樣，張凱偉打了約五十個字的簡短電子郵件：iPhone 1Q13 total around 33M、iPad 1Q13 total around 9M (指一三年第一季iPhone出貨約三千三百萬支，iPad約九百萬台)……並為信件的主旨下了New Forecast（新預測）標題。

麥格理證券張博淇的報告，讓市場警覺性超敏銳的避險基金，聞到錢的「血腥味」。他們盤算著，麥格里報告或許會對台灣鴻海股價產生重大影響，但麥格里在美國市場頂多是Ｂ咖投銀，市場影響力遠遠不及花旗、高盛、摩根士丹利或摩根大通之流的Ａ咖投銀；因此，麥格里調降鴻海iPhone出貨量，也僅使蘋果股價小跌不到二％。所以，如果Ａ咖投銀研究部門也跟著看衰iPhone出貨量，那事情就真的大條了。

於是，身為Ａ咖投銀明星分析師，又在硬體下游產業享有崇隆地位的張凱偉，在12年12月13日麥格理報告曝光後，隨即成為以短線交易為主的避險基金打聽消息、套取情報的熱門對象。

麻州證管局的調查報告指出，張凱偉的行為不僅違反美國聯邦與麻州政府的內線交易法令，甚至連花旗集團內規也不容許這樣的行為。

遭告密揭發

外資金童分析師 大好前程從此斷送

美國華爾街是全球最大的資本市場，為何麻州證管當局就單單盯上花旗台灣證券的張凱偉？外資圈資深人士研判，「這件案件本身一定有人去當告密者。」「而且，以SAC Capital可能性最高。」

假如是客戶檢舉的話，張凱偉怎麼也料想不到，他使命必達、認真服務的客戶，竟成為終結他外資職場生涯的殺手，這讓他情何以堪。

一位專看電子上游產業，在外資投資銀行證券研究服務超過十年的資深分析師指出：「不能只怪外資圈殘酷，張凱偉本身也有該檢討的地方。」

張凱偉事件還進一步印證了，諸如彭博新聞及《新聞周刊》(Newsweek)之前曾指出，台灣已淪為全球商情黑市中心的報導。

台灣金管會對這次事件，不僅須追查上述避險基金，有無對鴻海股票進行內線交易；也應對外資分析師提出更嚴格規範，不僅可保護分析師，也能進一步健全資本市場。

編按：本文摘自10月9日出刊之《今周刊》877期封面故事「年薪300萬外資金童 為何淪為炒股幫兇」，同期內容除本文外，並有「張凱偉衝過頭 誤踩紅線黯然離職」、「內嚴外鬆 金管會遇外資矮半截？」、「打破三迷思 別被外資報告牽著走」等系列報導，更多內容請參閱877期《今周刊》。資料來源：今周刊877期！）