2015/4/5 「降息升息？彭淮南和葉倫比耐性」

降息升息？彭淮南和葉倫比耐性

摘錄自：天下雜誌每日報電子報                        2015/3/20

2015-03-19 Web only  作者：李立心

圖片來源：達志影像

聯準會（Fed）一紙聲明稿，牽動全球資金流，更牽動資產價格。聯準會主席葉倫召開記者會聲明不會「沒耐性」，為投資人打了一劑強心針。下週換台灣央行總裁彭淮南召開理監事會議，在週遭國家都降息的壓力下，彭總會和葉倫一樣有耐性嗎？

 

台灣時間3月19日凌晨兩點半，全球投資人屏息以待，聚焦葉倫召開的決策會後記者會。雖然決策聲明稿如市場預期取消「保持耐心」（be patient），但葉倫重申不會貿然行動，更直言四月升息可能性低。此話一出，美股大漲，那斯達克指數再度站上五千點。

聯準會沒有通膨壓力，又擔心就業市場還沒完全復甦，是葉倫不肯也不需要提早升息的主因。

就業市場和通膨率是全球央行最重視的兩大指標。一般而言，景氣復甦時，就業市場轉好會提振就業、拉高工資，進而推升產品價格，造成通膨。為避免通膨率過高，央行會採行緊縮政策平抑物價。但美國經濟市場復甦之路走得跌跌撞撞：就業率提升，工資卻漲不起來，加上強勢美元與低能源價格兩大因素，衝擊出口，更拉低通膨率。

葉倫對資產價格看法也相當保守，直言美股價值未達歷史高點、房市復甦程度不如預期，顯示她並不擔心資產泡沫，自然更沒有動機提早升息。中央大學經濟系教授徐之強日前出席國泰金控「經濟氣候暨金融情勢展望發表會」時預測，美國通膨率未達2%以前，不會升息。國泰金控經研室則估計升息時點將落在九月。

台灣央行理監事會呢？

本週的財委會上，央行總裁彭淮南到立院備詢，立委無不想從總裁口中洞燭先機，猜測台灣央行是否會跟隨全球情勢改變貨幣政策。而彭淮南和葉倫一樣耐心十足，反覆回應，「我們等到3/26理監事會議討論」，也多次重申台灣未必跟著美國走。

實際上，當眾人聚焦美國升息，身為出口導向國家的台灣，更不能忽略的是其他央行接二連三的寬鬆政策。除了美國，歐、亞國家像骨牌一樣，繼瑞士、丹麥之後，瑞典也承受不住壓力，18日宣布降息並加大量化寬鬆(QE)。亞洲則從日本開啟印鈔機後，開始連環倒，週二韓國意外降息，中國、印度也都採行寬鬆政策。

外界普遍預期台灣受惠於油價下跌，沒有通膨壓力，加上亞洲貿易競爭對手採行寬鬆政策，不可能升息。現階段失業率低、薪資接連成長，加上房價高漲，也沒有什麼降息的理由。徐之強就認為，不僅3月理監事會議保持利率不動，台灣到6月都不會動。

美國升息警示和緩，若台灣央行如預期按兵不動，加上政策利多，台股可望續開紅盤，值得投資人期待。