從買產品到買敵人 陸企深口袋 全球併購養實力
摘錄自：能力雜誌電子報
2014/3/12
文/馮震宇
馬年開始，台灣資訊產業界就面臨新一波的挑戰，因為聯想在過年期間展開瘋狂大採購，一口氣以23億美金併購了IBM的伺服器部門，完成雲端產業布局，又接著以29億美元併購Google的摩托移動部門，為該公司進軍國際行動裝置與應用領域布樁，並將目標直指蘋果與三星。
雖然這只是一家公司透過併購壯大自身競爭實力的方式，但是卻也間接凸顯出兩岸業者在心態上的差異，也顯現兩岸業者間的競爭態勢已產生微妙的變化。若台灣業者仍率由舊章，強調自然成長、微型企業，而不積極運用併購取得競爭優勢，在大陸業者透過併購模式加速衝刺的情況下，未來兩岸產業在各種領域都可能會產生豬羊變色的結果。
特別是資訊電子產業，隨著大陸大舉開放外資投入資金及技術，以及台灣政府在法規政策的多方面限制，例如政府對於私募基金，或是企業併購法對於併購，兩者都存在著不友善的對待，兩岸的差距已經快速縮小，更由於大陸業者採取歐美先進國家的併購模式，利用併購補足自己的弱勢層面，快速搶進市場並掌握智慧財產權，使得兩岸的差距已經所差無幾，一些大陸業者甚至已經在許多領域居於領先的地位，而台商只能以打進陸企的供應鏈為目標。
聯想的併購只是凸顯出兩岸資訊產業未來可能發生結構性的變化，也因此知名的經濟學者陶冬在媒體上特別指出，台灣IT產業的優勢在於產業聚落效益，但是此種優勢已經逐漸因為大陸IT產業大量投入研發所導致的井噴式成長而減弱，台灣IT產業鏈要是被大陸IT產業沖散，台灣經濟的未來前景堪憂，但是他也指出，台灣政策制定者對此似乎並沒有危機感。
如今之計，除了仍繼續著重創新，也要適時追隨競爭對手，若是仍不行，就要善用併購，才能維持、進而取得競爭優勢。
Google 網路媒體併購稱王
智慧財產權對產業競爭力的重要性已經為各方所承認與重視，若要取得智慧財產權，除了自行研發之外，最快的方式就是透過併購，因此併購早已在國際上被廣泛應用，更成為許多公司發跡茁壯的關鍵。其中以智財為併購目標的經典併購案件，就是Google慧眼視英雄，以5千萬美元併購Android公司，成就今日的行動通訊市場霸主地位。
事實上，隨著競爭加劇，近年來國際科技大廠併購擁有智財的新創公司的步調反而加快。根據彭博社報導，僅在2012～2013年，蘋果公司、微軟、亞馬遜、臉書和雅虎就投資130億美元於併購專利或具有智財的企業，這還不包括臉書在2014年2月宣布以160億美元併購WhatsApp進軍個人通訊市場。而Google更是領先群倫，為收購硬體、軟體和廣告技術等公司，投入170億美元。除了大手筆以125億美元購買Moto取得1萬2千件專利外，又配合其發展趨勢，大肆收購具有技術與人才的新創公司，也因為這些併購，讓Google不斷突破自我，持續成長。
例如：根據美國科技網站TechCrunch在2011年所選的美國歷史上最成功的十大網路媒體併購交易中，Google就占了4席。
1.
2003年以1.02億美元收購AppliedSemantics，讓Google取得掃瞄網頁和關鍵字廣告服務的技術，並催生了Google目前的金母雞AdSense。
2.
2005年以5千萬美元收購Android，奠下Google行動通訊領域霸主的地位。
3.
2006年以16.5億美元收購YouTube，讓Google成為搜索和網路影音平台的霸主。
4.
2007年以31億美元收購DoubleClick，讓Google成為網路廣告領域的霸主。
陸企借併購養實力
隨著大陸的改革開放，以及近年來經濟實力的快速成長，大陸企業開始效法歐美業者的策略，開始運用併購走出去。2007年大陸企業在美國的投資額達到90億美元，創下歷史新高，而陸企併購日本企業的件數也在2010年超越美國，成為「買日本」的第一大國。而根據摩根大通(JPMorgan Chase)的統計，2010年上半年大陸扮演收購方的購併交易額更已排在美國下一位，位居全球第2位。
根據國際知名會計師事務所普華永道(PWC)在2014年1月所公布的全球企業併購報告顯示，雖然2012年大陸併購交易是2009年以來的新低，但是海外併購交易總額卻打破紀錄，成長到652億美元，較2011年成長達54％，創歷史新高，並仍於2013年維持超過6百億美元的規模，且超越日本成為亞洲最大的海外投資國。根據德國安永事務所之報告則顯示，2013年大陸投資者共併購120家歐洲企業，數目達歷史新高，其中以德、英兩國企業最多（各占25家）。
雖然陸企早期的併購標的與對象主要以有形資產為主，例如煤鐵石油等天然資源或是房地產，但是近年來大陸業者的併購已經不再著眼於單純的有形資產，特別是從2010年開始，陸企對海外第三產業購併比率明顯上升，包括：服務外包、汽車、服裝、醫療和化工等行業的海外併購開始興起。這不但顯示大陸已不滿足於世界工廠角色，更希望透過併購來強化創新能力、市場和技術。
同時期陸企海外購併形式也從原來的單純參股，演變成直接收購與參與企業決策。這些新興併購領域與形式的出現，一方面使得陸企更積極運用併購以取得進入市場的門票，另一方面則試圖運用併購取得智慧財產權、管理與文化，這也使得大陸業者正逐漸達成「走出去」的目標。也因此北京產權交易所董事長熊焰表示，陸企「走出去」的方式已從過去的買資源、買產品，轉變為買智慧財產權。
智財在握 聯想變身全球PC霸主
這種趨勢的代表就是聯想。為了拓展歐美市場，聯想於2005年宣布以12.5億美元（包括6.5億美元現金及6億美元聯想股票，若加計承擔IBM PC部門的5億美元負債，則為17.5億美元）併購IBM個人電腦PC部門，透過此併購案件，聯想不但取得IBM PC部門的所有智慧財產權，更一躍而成為全球第3大PC廠商。
而聯想在2年的磨合期中，一方面運用IBM的知名度來拉抬自己的身價，並由中國出發，搶攻全球市場，曾幾何時已經成為全球PC霸主。更重要的，則是透過併購取得所需的智慧財產權（包括Think品牌、2千多件個人電腦專利）與IBM的人力與通路資源後，聯想得以跨出大陸，成為一間全球性的公司。反觀台灣的宏碁卻每況愈下，雖然老帥親自出馬，但是能否重返榮耀，仍有待觀察。
在這次的併購過後，聯想又透過併購連續出擊，例如在201年以2.31億歐元向Gerd Brachmann(GB)收購德國消費電子品牌Medion股權的36.66％，並透過市場以每股13歐元公開收購其餘股份，掌握歐盟的產品出海口。隨後在2012年，聯想以1.47億美元收購巴西最大消費電子產品製造商Digibras Participacoes SA，也在同年收購美國軟體技術公司Stoneware。
當然更震撼的，就是在2014年1月2日，聯想宣布斥資23億美元（包括20億美元現金與3億美元聯想股票）收購IBM低階x86伺服器部門，也一併取得IBM的System x、BladeCenter、Blade、Flex System、Pure Flex、Blade Network Technology等系統網路產品的相關資產與智慧財產權。
緊接著在2014年1月29日，聯想又宣布斥資29.1億美元（包含現金、股票）購買Google旗下的Motorola Mobility部門及其2千件專利，幫助聯想掌控行動領域的機會，確保聯想得以加速成長為全球性的行動設備廠商。根據雙方協議，聯想同意於收購完成時支付14.1億美元（包含6.6億美元現金和7.5億美元的聯想股票），剩餘的15億美元將以3年期本票支付。
透過這些併購，聯想以跳蛙的方式一步達成「PC＋業務」的目標，也就是將智慧型手機、平板電腦、個人電腦以及Smart TV透過網路及雲端技術整合起來，大幅地強化聯想的競爭實力。
法規鬆綁 陸企併購拚翻身
大陸商務部亦順應趨勢，將修改《境外投資管理辦法》，並將原有的核准制改為報備制，勢必會進一步刺激陸企的海外投資。
例如在大陸的汽車領域，大陸的吉利汽車併購瑞典的富豪(Volvo)，東風藉由併購入股法國標緻雪鐵龍等，都是為了取得這些先進國家車廠的管理、技術、文化、品牌與智慧財產權。而在生技醫療領域，大陸業者也一反過去被併購的角色，反向操作，開始利用併購攻城掠地，進軍國際市場。例如大陸高端醫療產品提供商微創醫療於2014年2月完成以2.9億美元收購美國Wright Medical關節業務案，跨入骨科領域，並且躋身為全球第6大髖關節和膝關節重建業務公司。此外，該公司亦收購美國Johnson&Johnson旗下Cordis公司所開發之藥物洗脫支架的全部有形資產和智慧財產權，強化該公司在標靶藥物釋放技術(TES)的全球領先地位。
而在其他領域，也都可以看到陸企運用併購取得智財、技術、產能、市場的例證。例如大陸的萬象集團在2013年向美國破產法院以2.6億美元收購已經宣告破產的鋰電池公司A123，不但取得A123在美國與大陸的產能，更重要的就是取得A123公司的智慧財產權與和其他專利權人所簽訂較為優惠的授權契約。特別是在目前最夯的電動車領域，萬象透過併購獲得正極材料磷酸鋰鐵專利權人與A123的授權契約，此外也一併取得了法拉利和賓士、通用汽車、寶馬等客戶。
摒棄代工思維 整併旗艦企業再出擊
如今之際，若要迎頭趕上，可以採取的路徑有三：
路徑1：持續強化創新研發，但必須要落實到智財的全球布局，而非只是在台灣島內玩數字遊戲。
路徑2：其次，若是無法自主研發創新，則可以考慮採取類似三星的快速跟隨者策略，緊跟競爭對手，以授權或是改良創新的模式取得智慧財產權並確保營運的自由。
路徑3：另一個值得考慮的策略，則是透過併購的方式，取得企業進軍未來產業或市場所需的智慧財產權與人才，這樣才能掌握新市場與新產品的入場門票。特別是諸如Google、Apple、微軟等都仍繼續以併購富含智財的新創公司之際，台灣業者又如何能放棄此種策略呢？
例如，在Android之父安迪．魯賓(Andy Rubin)的主導下，Google在2013半年內連續吃下8家機器人相關技術公司，目前則來台和鴻海洽談合作機器人開發，凸顯出Google掌握機器人市場的雄心壯志。此外，2014年初，Google還以32億美元收購Nest Labs，做為其進軍智慧家庭的試金石後，隨即又收購一個僅有3人團隊的以色列聲波認證公司SlickLogin，進一步強化行動支付認證領域的領先地位，即是例證。
相較於歐美日韓等國業者及大陸業者頻頻運用併購，台灣只有鴻海積極運用併購搶入新市場、新產品或是取得相關的智慧財產權，這也成就了鴻海成為台灣民營製造業龍頭。
相對於鴻海，其他業者或許沒有鴻海的地位、談判能力或深口袋，但是也應該注意此種以併購取得技術、市場與智財的趨勢，掌握可能的機會。但若要取得國際併購機會與門票，以台灣目前業界規模較小、資本不足的情況觀察，顯然有相當大的阻力，因此業者必須要先加強台灣內部的整合，方能以併購方式走出台灣。誠如前廣達總經理王震華所建議的，應該將台灣的業者整併成幾家旗艦級企業，這樣才能取得談判與議價的能力。而在整合之後，也才能有夠深的口袋去併購具有掌握未來契機與技術的國內外企業，也唯有透過併購以掌握全球品牌和通路，並改變傳統代工模式與思維，才能加強台灣企業的競爭力。（本文作者為政治大學法律系教授）
【本文出自《能力雜誌》2014年3月號】
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