2014/1/20 「二○一四經濟：小心樂觀過頭」

二○一四經濟：小心樂觀過頭

摘錄自：天下雜誌 經濟學人電子報                        2013/1/17

2014-01-08天下雜誌 539期 作者：經濟學人

圖片來源：黃明堂

 幾乎每次年底的樂觀預期，到了來年都以失望收場。要邁向真正的復甦，歐、美、日的待辦清單還長得很。

金融海嘯結束以來，幾乎每年，學者們都對美國的經濟展望表示樂觀，這次也不例外。

股市交易熱絡、消費者信心改善、經濟學家紛紛上調二○一四年美國ＧＤＰ成長預期。二○一三年，標準普爾指數更大漲三○％，創下歷史新高。

在美國的推動下，全球整體經濟成長率可望接近四％，遠高於一三年的一％，是近幾年最好的表現。

然而別忘了，過去幾年，幾乎每次年底的樂觀預期，到了來年都以失望收場。如今，全球經濟最大的風險，就在太過樂觀本身。

在已開發國家市場，的確傳來不少好消息。英國復甦腳步加快、日本經濟的成長也可望能應付即將上漲的消費稅，甚至連歐洲的前景也露出曙光。但美國仍是推動這一波復甦的關鍵。

美國的經濟成長，有其堅實的基礎。

首先，美國家庭和企業的資產負債表，已大幅改善。不像歐洲各國，私人債務仍居高不下，美國已走出金融危機時的緊縮，房價反彈就是明證。

其次，得益於廉價的能源、停滯的薪資水準和弱勢美元，讓美國近年始終保有競爭力。

上述兩個因素相結合，讓美國就業增長加快、企業股價上升，帶動了強勁的民間消費和國內投資。

最後，財政緊縮正在緩和。二○一三年，美國政府花了約國內生產總值的一．七五％，用於減債與縮減開支。最近，兩黨通過的預算案，則可望將一四年花費降低至○．五％。上述所有條件，讓美國一四年經濟成長率可望達到三％，遠超過以往的預期。

美國的成長，將透過龐大的國內需求推升國際貿易，提高各國出口和信心，惠及全球。

但麻煩的是，在此同時，美國對全球的影響不只貿易，還包括影響力更大的金融市場。

隨著美國經濟成長加快，投資人如今預期，美國聯準會將在二○一五年中之前，提早升息。此舉將會導致全球央行跟著上調利率，大幅改變全球寬鬆的資金環境，更可能因此阻礙了經濟復甦的腳步。

各國政府過於樂觀自滿，更可能帶來風險。政客們總是熱衷於推行讓經濟成長的政策，忽略了艱難卻必要的改革。如歐元區降低對銀行聯盟監理的標準，就反應出領導人對改革金融業沉痾的漫不經心。

全球邁向真正復甦，待辦清單還長得很：美國有長期失業的大問題，和快速提高的社會保險成本；英國則過於依賴房價上揚，卻忽略了迫切需要加強的都市規劃與基礎建設投資；歐元區若不改善高民間債務、高年輕失業率兩大問題，更不可能真正邁向繁榮……。

是時候該認真面對這種種問題，可別樂觀過頭了。（張翔一譯）

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