2014/8/22 「找出企業真實價值的評量法」

專家解讀

找出企業真實價值的評量法

摘錄自：大師輕鬆讀電子報                        2013/8/22

管理階層很容易操縱會計計算方式，好讓某一季的數字比較好看或難看。有種更好的方法可以計算企業價值，就是以經濟附加價值，計算出真實的經濟利潤。經濟附加價值比其他任何評量指標更能反映企業的真實獲利能力，因為經濟附加價值考慮了資金的機會成本，這是股東衡量投資其他證券所得報酬的相對風險。

經濟附加價值是指，企業扣除所有為了創造利潤而動用的各項資金成本後的剩餘利潤。經濟附加價值把資金（包括股本）的成本納入考慮，這件事很重要。在考量股東可以從其他地方賺取投資報酬的情況下，經濟附加價值計算方式可顯示企業正在創造或摧毀財富。長期而言，經濟附加價值逐漸成長的公司，市值也會跟著提高。

利用經濟附加價值衡量企業價值（以及管理企業）的好處如下：

■調和股東利益（創造財富）和企業經理人利益 （ 以最具生產力的方式運用公司資產）。

■簡單易學 、 絕不含混籠統的財務計算方式，每個人都能理解，即使沒有太多財務知識的人也懂。

■單一的財務計算方式，可以取代其他計算方式，如市場占有率、營業額成長率、預算實際執行成效等。把焦點擺在「如何提高公司的經濟附加價值？」

■計算方式的一致性，可以一體適用於整體企業、事業部、工廠、個別產品線。

■可以強化財務紀律。經濟附加價值強迫企業審慎留意如何運用資金，如果新專案會讓經濟附加價值出現負值時，根本無須進行是否繼續推行此專案的決策。

■為投資人消除許多會計異常現象。會計人員往往做許多的調整，目的是消除扭曲失真，但要了解這些調整很困難，而經濟附加價值的計算方法一向較為簡單且更為明確。

■可以做為獎酬辦法的基礎，使經理人與股東的立足點取得一致。只要經理人致力於提高經濟附加價值，就可望領取獎金，股東也能見到股票市值水漲船高。這樣有別於其他獎酬辦法，因為經理人努力的目標不致和股東利益相互衝突。

■這種財務績效評量方法，比其他任何可用的評量方法，更能捕捉企業的真實經濟利潤。

利用經濟附加價值，也可發展出其他一些實用的財務計算方法，如市場附加價值和未來成長價值。

「經濟附加價值」、「市場附加價值」和「 未來成長價值」都把一項目標放在心上，就是運用前後一致的方法，可準確計算出企業創造了多少財富。有了這項資料，企業經理人就擁有計量統計數值，以此作出決策，並評估決策成果。