2015/21 「韓國企業進入失落時代？」

韓國企業進入失落時代？

摘錄自：天下雜誌每日報電子報                        2015/3/9

2015-03-06 Web only  作者：日經中文

圖片來源：劉國泰攝

 你也許沒注意，2014年，韓國主要企業的表現一路下滑：2013年才創下利潤新高的三星電子，2014年利潤大減3成；韓最大汽車廠現代，連續第二年負成長。韓國企業發生了什麼事？

 

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2014年，韓國主要企業的業績大多表現不佳。各企業於近期相繼公佈2014年財報，數據顯示，從面向出口的造船和化工等大型製造業企業，到零售和服務業等內需企業，韓國各行業紛紛出現業績下滑趨勢。除了韓圜升值和中國經濟減速導致出口環境惡化外，韓國國內個人消費表現疲軟也對企業業績構成打擊。三星和現代汽車均出現減益，韓國經濟呈現出缺少領軍力量的態勢。

原因1：韓圜升值構成逆風

韓國最大的汽車廠商現代汽車，2014年的合併營業利潤比13年減少了9%，減至7.55萬億韓圜，連續兩年負增長。該公司的高管稱，「銷售情況表現良好，銷售額出現增長，此外還在致力於削減成本，但是……。」話語中透露出對韓圜升值的不滿。

韓圜從2012年1美元兌1126韓圜升值至14年的1美元兌1053韓圜。與此同時，日圓從1美元兌79.8日圓、貶至1美元兌105.9日圓。

現代汽車的銷量為480萬輛（按當地銷量計算，不包括旗下的起亞汽車）。受「Genesis」等車型的新車效果和新建在華第3工廠等舉措帶動，銷量增長了4%。但是，受韓圜貶值影響，海外業務的盈利狀況出現惡化。在美國等主戰場，現代與日系車的競爭激化，增加了銷售獎金，這也對業績産生了影響。

韓國企業為了在海外市場守住市佔率而實施降價，將收益放在次要位置。韓國銀行（央行）統計顯示，顯示當地銷售價格的出口物價指數（按合同貨幣為準）2014年同比下滑了1.9點，下滑至97.3（10年=100），為2009年以來的最低水平。一般來説韓圜兌美元匯率升值，指數也將升高，但是在日元不斷貶值的13年之後，韓圜與物價指數呈反向變化趨勢。

LG化學和樂天化學等兩大石化巨頭的合併營業利潤下滑了20%以上。中國企業發動的增産攻勢導致石油産品價格下滑對業績産生了影響。此外LG化學與日本廠商存在競爭的液晶面板材料方面，由於日圓貶值、韓圜升值，LG化學的競爭力出現下滑。原油價格下跌導致庫存評估虧損也産生了影響。SK證券等韓國大型證券企業紛紛下調了該公司的目標股價。

原因2：對中國出口低迷

對中國出口低迷也拖累了韓國企業的業績。從事船舶引擎業務鬥山引擎公司2014年的合併經營利潤為虧損396億韓圜（前年為盈利7億韓圜）。該公司的相關人士稱，「中國政府要求國有造船廠優先採用本國廠商的引擎，導致出口放緩。」而來自韓國大型造船廠的訂單也出現減少，可謂雪上加霜。

據韓國産業通商資源部的數據，2014年韓國對華出口同比減少0.4%，減至1453億美元，而上年為增長8.6%，可謂減速迅猛。對中國出口占韓國出口整體的25.4%，也降低了0.7個百分點。以美元計價，韓國出口的整體業績上升，對華出口的低迷更加明顯。

中國經濟減速的主要原因是房地産行情低迷。這也導致韓國包括建設機械在內的一般機械形勢嚴峻。據韓國貿易協會統計，2014年1～11月韓國一般機械的業績降低了7.1%，從2013年的增長2.0%跌入負增長。該協會相關人士表示，「中國企業的技術力提升，韓國企業的優勢不再明顯」。

中國造船企業的低價格攻勢也讓韓國大型造船企業陷入苦戰。韓國現代重工業2014年合併經營利潤為虧損3萬2495億韓圜（上年為盈利8020億韓元），這是自1973年創立以來的最大虧損額。三星重工業的綜合營業利潤也大幅減少80%。雷曼危機後低價訂單正在縮減收益。

2013年剛剛創先歷史最高凈利潤紀錄的三星電子，2014年的合併經營利潤大減了30%。在中國市場，三星的智慧手機正在被小米等中國品牌奪去市佔率，利潤難以增長。

未來：吸引中國消費者是關鍵

零售業方面，經營百貨商店和超市等業務的韓國樂天百貨的合併經營利潤減少了20%，止於1萬1883億韓圜。樂天常務金佑暻對於韓國人消費心理的冷卻，抱有很強的危機感。

正當韓國經濟減速之時，2014年4月又發生了「世越號」沉船事故。韓國全社會的消費心理變冷，富裕階層也減少了奢侈消費等。其影響最終體現到了零售等內需型企業的決算中。

樂天的整個集團內，低價銷售庫存商品的奧特萊斯購物中心的銷售勢頭良好，但百貨商店和大型超市的狀況不容樂觀。為保護中小零售店，韓國對大型超市施加營業限制，受此影響，韓國國內現存店的銷售額減少了3.6%。被寄予厚望的中國等海外業務的虧損也有所擴大。易買得超市（E-Mart）的合併經營利潤也減少了21%，跌落至5830億韓圜。

唯一的「喜訊」來自快速增長的中國遊客消費。韓國最大化粧品企業愛茉莉太平洋旗下的「雪花秀」和「蘭芝」等高級品牌在免稅店的銷售額增長至3倍，合併經營利潤也增長了52%，達到5638億韓元。此外第二大化粧品企業LG生活健康也確保了利潤增長。

經營利潤減少8%的現代百貨商店，在免稅店業務中尋找出路，決定於2月參加首爾市內免稅店的投標。能否引來中國遊客似乎將會左右消費相關企業的業績。

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