2015/6/20 「金管會的口袋還有一支箭……」

金管會的口袋還有一支箭……

全年成交一．七兆元 拚成交量少不了現股當沖

摘錄自：今周刊電子報                            2015/4/15

撰文 / 周岐原

出處 / 今周刊   956期

2015/04/16

現股當沖去年創造一．七兆元成交量，證明對量能確有幫助；若第二季擴增適用標的，增加稅收之餘又提供投資人多重選擇，理應是好事一樁。

再一個半月，金管會主委曾銘宗的政策之箭，將改變台股現有生態。

除了股價漲跌幅放寬，提前至六月一日實施。證交所也正研議，ETF（Exchange Traded Fund，指數股票型基金），以及可發行權證的個股，都將成為開放現股當沖的標的。證交所指出，擴大現股當沖措施最快將在第二季上路。這可能也是金管會口袋中，效果最顯著的一支箭。

只是這些基於活絡市況陸續開放的措施，竟被特定媒體形容為「走火入魔」，扭曲政策原意。ETF固然適合中、長期投資者，但其包含一籃子股票、流動性較佳的特性，也相當適合短線投資人判斷方向、賺了就跑的思惟。因此在美股，投資人透過追蹤重要指數的ETF進行當沖，也是一種熱門的交易策略。

就國內市場而言，開放現股當沖究竟有多少效用？政策上路前，除了透過信用交易、資券互抵進行當日沖銷，一般途徑買進的股票，必須等待隔日才能賣出，當市況不確定性升高，投資人寧願暫時退場觀望，也不要承擔風險。

現股當沖標的 將持續擴充

此外，信用交易是專屬自然人的投資途徑，投信、自營商、外資都無法透過融資券互抵當沖。當投資台股的短線操作策略，選擇遠較國外來得少，中、長線投資又面臨日益加重的負擔考驗，資金持續流向海外市場，尋求更有機會的標的，也只是時間問題。這或許是近來台股成交量偏低的原因之一。

證交所指出，其實國外成熟國家的股市，絕大多數股票都能夠當日買賣沖銷。然而在台灣，目前只有上市的台灣五○、中型一百成分股，以及上櫃的富櫃五○成分股，總共二百檔個股開放現股當沖。

換言之，數量只占上市櫃公司總數約一四％。但如果以今年第一季，可發行權證的標的證券來看，上市櫃個股總數達三三八檔，全數都開放現股當沖的話，占上市櫃公司總數比將躍升為兩成以上。

以二○一四年來看，現股當沖占大盤成交金額節節上揚，全月金額曾二度突破二千億元，對亟待將市場做大的台股而言，無疑是一股活水。可見推出現股當沖，其實並無鼓勵炒作短線之嫌，只是能不能順應市場需要、如期上路，還得看當局的決心。

2014/3/5 「指數關卡決戰前 先求小勝」

指數關卡決戰前 先求小勝

量能明顯偏低 大盤長線架構仍強勢

摘錄自：今周刊電子報                            2014/3/5

今周刊．撰文：鄭超文

近期台股量能依舊偏低，但是國際股市維持強勢，加上自歐債危機以來，指數低點不斷墊高，由於周Ｋ線形成雙底，大盤的強勢格局沒有改變。指數回檔，反而是選擇強勢股的好時機。

從大盤指數來看，台股一直膠著在二○一一年八月五日周Ｋ線，「破底長黑」高點八七○七點的壓制之下，但是當年往下探底到最低點六六○九點以後，一直維持著持續往上墊高低點支撐的大格局。今年二月五日的最低點八二三○點，就是有效墊高了前波低點八○九三點支撐，尤其八二三○點這個低點又是屬於強勢跳空的孤島反轉，支撐更強。

這個破底長黑的高點無法突破，代表著大多數過去的績優股、主流股，相對屬於弱勢，但大盤能夠一路往上墊高低點，也顯示著不少的強勢個股能夠脫穎而出。從六六○九點到八六六八點的反覆推升過程當中，指數漲幅只有三成，表現最強勢的個股上漲了五至六倍，次強的也有一至二倍。所以選股的能力，攸關獲利多寡。

美股仍有機會創新高

這當中，台股多頭最大的支撐因素，還是歐美股市一直維持著多頭的強勢。尤其是翻越一一年周Ｋ線破底長黑高點，這個壓力反而形成了強勢的支撐，而且突破後近乎海闊天空，毫無阻攔。目前只要美國股市沒有形成頭部的憂慮，台股就沒有太大風險，個股仍有表現機會。

美股在二月底仍舊展現強勢，既然如此，台股就必須藉機強勢突破元月十六日的高點八六六八點，甚至要一舉有效突破八七○七點，然後以此作為往後的強力支撐。然而，以目前台股的基本面而言，還是缺乏足夠條件推動大行情。一個國家股市要有較為亮麗的大行情，一定要借助大量外資介入。日本股市在去年大漲了一倍，從八二○○點推升到一六三二○點，事前準備工作與各路人馬的打理，就花了將近一年時間，才能順利展開行動。如果對國際性資金沒有事前讓利，甚至刻意製造釣魚島事件來凝聚人心，來減低往後出現通膨的可能阻力，難以發動大行情。若非如此，日本仍然深陷在通貨緊縮的陰影當中。

台灣的經濟局勢，在過去其實與日本一樣，也是陷溺在通貨緊縮的情勢當中。在政府保護下，民眾凡事省吃儉用，物價低廉，企業就缺乏獲利的空間；久了以後，就形同一灘死水一樣，甚至缺乏企圖心，經常就為了一點點的小差價來斤斤計較，爭論不休。加上意識形態的爭議，扼殺了不少人的時間與心思。

以目前的國際股市來說，美股、歐股、日股形成了相扶相助的鐵三角，當某一個股市出現相對弱勢的時候，總有某個主要股市輪流出面來當救火員。甚至美股的四大指數，也是輪流相互掩護，近日那斯達克指數與費城半導體指數，就帶動道瓊指數、標普指數止跌回升。台股、韓股目前只算小配角而已，行情應該暫時受限。

指數雙底支撐　回檔找強勢股

但就在不知不覺當中，股市中也出現大漲的個股。如果以周Ｋ線破底長黑的高點八七○七點當作分水嶺，汽車類股指數上漲將近一倍，食品類股也有四成。回頭一看，去年主計總處下修ＧＤＰ預估值的時候，有人覺得天要塌下來了，憂國憂民，然而國內汽車卻是大賣。大立光雖然歐債危機時，從一○○五元跌到四五一元，但是守住頸線大關卡後，再創歷史新高一四○五元，漲幅也達到二倍。

有不少投資人都覺得，目前的股市很不好賺，但事實上有些類股的表現就不是如此。即使是大空頭，依然會有逆勢的強勢股存在，用以維持市場的秩序與人氣。找對方法、找對目標、找對時機，天下的金融商品都是一個樣的，都有其脈絡可循。結論是，如果沒有大多數人看錯行情，就不會有太大的行情。

以周Ｋ線的形態而言，台股過得了八七○七點，絕對是好事，至少是把擋路的巨大頑石移開了，因為量能明顯偏低，可以先求小勝，再尋求未來的大勝。無論如何，還要有向下壓回的心理準備。

雖然以短線而言，八二三○點不宜跌破，但是如果回檔，跌得深一點也無妨，中期只要七七八九點不跌破，長線架構依然強勢。雖然去年初，大盤往上突破這個關卡時，周Ｋ線並不是帶量長紅，但是突破後，形成兩個較大型的雙底，分別是七七八九點與七七四三點，而且站上周Ｋ線最大量的上方，在這種情況下，要回頭來跌破非常不容易。指數有利空、回頭測底時，反而才是考驗選股能力的決勝點。

（資料來源：今周刊898期）