2015/3/23 「歐元暴跌！到歐洲旅遊瞎拚，現在最便宜？」

歐元暴跌！到歐洲旅遊瞎拚，現在最便宜？

摘錄自：天下雜誌每日報電子報                        2015/3/13

2015-03-12 Web only  作者：程晏鈴

 

圖片來源：flickr@Alex Guibord CC by 2.0

歐元跌到12年最低，跌勢觸底了嗎？現在到歐洲旅遊瞎拚，是不是史上最便宜？歐元還會不會再跌？歐元跌成這樣，歐洲精品為什麼不降價？

 

歐洲央行本周一（3月9日）啟動QE寬鬆政策，拯救歐洲經濟，歐元匯率在周三跌勢加重，暴跌到12年新低，今日兌美元已逼近1：1.05，今年以來貶幅度達12％。

歐元底部浮現了嗎？安聯集團首席經濟學家麥可海斯認為還沒有，大家可以預期一歐元只能換一美元的時代來臨。

「短期美元兌歐元會到一比一，但是下半年就會回升，」海斯分析，歐洲景氣一定會復甦，強度也可能出乎市場預料。

對於市場預期一周內將達到美元兌歐元平價，麥可海斯認為，「歐元不會這麼快到一比一，而是上上下下，」意味著目前歐元還沒有到低點，未來波動也會持續。

日幣跌個不停，引發國人到日本旅遊的熱潮，還有民眾在網路上分享「這己號巠是我今年第四次去日本了，實在太便宜了。」

歐元大貶，會不會複製日幣大貶帶起的日本觀光潮？

旅行業者指出，因應歐元貶值、油價成本下跌，近期報名歐洲團的旅客人數確實明顯攀升，參團人數第一季粗估成長5到8％，自助旅行的旅客可能成長更多。因為歐洲旅遊團費固定，最多微幅調整，並不會因為歐元貶值而調降出團價格。

歐元跌了這麼多，歐洲精品為什麼沒有降價？歐洲精品包括CHANEL、FENDI等品牌皆低調表示，歐洲總公司沒有調降商品價格的意願，也沒有說明未降價的原因，只有愛馬仕等少數品牌跟著貶值潮調整價格。

2015/3/21 「如果希臘不理歐元區，它能靠什麼賺錢？」

如果希臘不理歐元區，它能靠什麼賺錢？

摘錄自：天下雜誌每日報電子報                        2015/3/10

2015-03-09 Web only  作者：德國之聲

圖片來源：達志影像

希臘如果是家公司，最近靠著到處借錢過日，這讓背後浮現一個重要議題：希臘經濟到底是靠什麼賺錢阿？

 

關於作者  德國之聲

德國之聲（DW）是德國國際廣播電視臺，提供世界焦點事件的最新報導及深度分析。DW全球有1億名聽眾和觀眾，藉由DW超過30多種語言的新聞、專題節目、以及包含商業，科技，政治，藝術，文化和體育主題的紀錄片，更近一步了解影響全球的事件。目前DW提供24小時英文內容 ，受亞洲觀眾／聽眾喜愛。

最近幾個星期，在希臘和歐元集團之間初步協定爭議之背景下，浮現一個重要議題：希臘經濟是靠什麼賺錢？

旅遊業和農業是希臘經濟中最出名的。去年，將近2200萬的遊客數量也創下了一個新紀錄。橄欖的種植也位居世界第三，僅次於西班牙和義大利。

這兩個領域都還有成長空間，不過不是很大。根據麥肯錫諮詢公司的研究，遊客數量在未來幾年可增長至每年2400萬人。農業方面，希臘可以更多種植有機産品，並嘗試創造更多産值。

「如果希臘的橄欖油不在義大利提煉，那産值早就上去了，」法蘭克福金融與管理學院教授、同時也是衆多東歐國家轉型顧問的克裏斯多夫·沙拉斯特（Christoph Schalast）說。

要勇於創新

但是，專注於旅遊業和農業，長期看來，對希臘益處不大。「這本身並不創造財富，」位於柏林的德國經濟研究所（DIW）研究總監亞歷山大·克日特科（Alexander Kritiko）以歐元區的工業化國家爲例這樣說到：「在工業國家群中，進行著不斷的自我更新，如果希臘只專注於旅遊業和農業，就會落伍。」

此外，希臘的公司是非常小的。「大多數公司員工不超過十人，」他說。面對大的競爭對手時，他們在資金上就處於劣勢。

他建議希臘注重能帶來增長機會的未來技術。「對於希臘在高科技領域已有的優勢，尤其是在資訊技術、醫藥和能源技術領域，知道的人還很少。」克日特科說。

科技研究人員流失

克日特科說，希臘雖然有這個「高生産力資源」，但至今爲止希臘都把它浪費了，「因爲過度監管，這些領域得不到發展，還導致許多專業人士離開希臘。」

克日特科引用了一個統計資料，指出有85％的希臘研究人員都逐漸到國外去工作了。「這也可以讓人感覺到，這個國家潛力有多大。」直到本文發表，希臘經濟部都沒有回答德國之聲記者的問題。

歐盟委員會在2014年委託進行的一項研究也得出「過度監管和僵化的官僚結構阻礙希臘經濟競爭力」的結果。此研究的標題是「希臘出口不足的奧秘」，這只能靠結構性改革解決。

如果希臘産汽車？

事實上，希臘政府對本國經濟狀況的影響「某種程度上可與中歐和東歐的前社會主義國家相提並論，」克裏斯多夫·沙拉斯特說。

希臘可以從這些國家的轉型中學習結構性改革的實施，也學習新産業的創造。沙拉斯特問，「希臘爲什麽不可以有一個汽車行業，作爲其他廠商的生産地？」

但是沙拉斯特的意思不是說希臘要像一些蓬勃發展的非歐元區汽車生產國，如捷克共和國和羅馬尼亞，退出歐洲貨幣聯盟，而是恰恰相反：「我們看到，葡萄牙、西班牙、愛爾蘭，或者一些波羅的海國家，可以以歐元爲貨幣，同時進行改革。」

使用歐元作爲前提？

德國慕尼黑IFO經濟研究所（Ifo-Instituts für Wirtschaftsforschung）所長、經濟學家漢斯- 維爾納·辛恩（Hans-Werner Sinn），以持相反觀點廣爲人知。他認爲：不要歐元，恢復使用大大貶值的德拉克馬，只有這樣，希臘作爲旅遊勝地和農業國，經濟才有未來。

「這樣，農民會重新有許多工作，許多人能夠就業，」辛恩對德國之聲說。

DIW研究總監克日特科的觀點則相反。他認爲，只有歐元才能避免讓希臘回落到20世紀80年代的「發展中國家」階段。因爲所有在未來有前景的行業----如資訊業、醫藥業、太陽能和風能行業----都需要投資。但是，如果該國脫離歐元區，就不會得到資金。

「然後就可以預見，在希臘，印刷機重新開始大印鈔票，通脹率高達30%，」克日特科說。「然後就沒有人肯在這個國家投資了，因爲在一個貨幣非常疲軟的國家，獲得資本回報的風險實在太大了。」

2015/2/8 「希臘高喊減免債務 德國不領情」

希臘高喊減免債務　德國不領情

摘錄自：天下雜誌每日報電子報                        2015/2/3

2015-02-02 Web only  作者：經濟學人

圖片來源：flickr@fdecomite CC by 2.0

 德國政府近期在媒體上遭受許多批評，特別是在英國。

 

一名衛報專欄作家認為，德國總理梅克爾有如「這個世代最可怕的西方領袖」；在自由派報紙看見此語，確實讓人驚訝。

希臘的新首相希望能減免債務並終止財政精簡。希臘民眾確實已承受許多苦痛，但新民調亦顯示，43％的德國人不希望梅克爾向希臘提供債務紓困，同意的只有16％。難道，梅克爾不該傳達選民的意見嗎？

歐元區的嚴格規範已然放寬，而且允許太多國家加入；歐洲央行現在由義大利人執掌，不斷創造貨幣，並花費鉅額資金收購問題國家、問題銀行的債務；最終，那可能還是得由德國納稅人買單。希臘先前已獲得一次債務紓困，目前債務的到期期間達16年，平均票面利息為2.4％；希臘在其他地方不可能取得如此條件。另一方面，德國選民在2000年代初期經歷了痛苦的重構期，好讓經濟取回競爭力；現在，外界卻告訴他們，這樣的政策不適用於其他地方。

當然，部分議題確實該受批評。希臘需要進一步債務紓困；不該將希臘的基本盈餘目標訂得這麼高；擁有預算盈餘的德國，也可以推出財政刺激來協助他的鄰國。

不過，以德國人的角度來看，英國人實在沒什麼資格大談患難與共；英國避談一切聯邦化措施，甚至有可能在2017年退出歐盟。德國為歐盟預算貢獻了290億歐元（淨額為160億歐元）；英國貢獻淨額為110億歐元，就已經抱怨不斷。德國的淨貢獻額為法國的2倍，但兩國的人均GDP其實不相上下。

如果無條件借錢給希臘政府是筆這麼棒的交易，為什麼英國不做？德國政府的財政體質並沒有比英國好多少；德國的債務／GDP比例為82％，英國則為90％。英國可以用1.4％利率（十年公債）借錢，再以2％利率放款給希臘，並藉此獲利。當然，這只是空想；任何提出此想法的政黨，民調必定重挫。報紙會說，需要增加國內支出之際，為何要把錢浪費在希臘人身上？但如果德國人這麼想，那他們就是可怕的怪物。（黃維德編譯）

©The Economist Newspaper Limited 2015

經濟學人英文原文

2014/4/27 「馬丁沃夫：歐元區應立刻ＱＥ！通膨率連六月低於一％ 恐得日本通縮病」

2014/4/27 「馬丁沃夫：歐元區應立刻ＱＥ！通膨率連六月低於一％ 恐得日本通縮病」

馬丁沃夫：歐元區應立刻ＱＥ！通膨率連六月低於一％ 恐得日本通縮病

摘錄自：今周刊電子報                            2014/4/23

撰文 / 陳怡芬

出處 / 今周刊   905期

2014/04/24

馬丁沃夫：歐元區應立刻ＱＥ！

歐元區通膨率連續六個月低於一％，本刊專訪重量級經濟評論家馬丁沃夫，在他眼中，這個區域幾乎已走入日本式的通縮危機，他疾呼歐洲央行應卯起來推銷ＱＥ，不然就來不及了。

美、歐、日，對全球景氣有著動見觀瞻影響力的三大經濟體，目前情況只能說是「一好兩壞」。美國雖在復甦軌道上，但日本、歐元區再度陷入需求緊縮的困境。日本經濟正與消費稅提高的衝擊搏鬥；至於歐元區，「我悲觀地認為，通貨緊縮多半已無可避免了！」接受《今周刊》專訪時，馬丁沃夫（Martin Wolf）這麼說。

馬丁沃夫是英國《金融時報》首席經濟評論員，也是達沃斯世界經濟論壇的固定成員；美國前財政部長蓋特納推出新政策前，還得與他通電話詢問意見，希望得到他的支持。

當年，他在電話中不留情面地批評蓋特納在金融海嘯後所提出的「資產排毒計畫」，如今，他則急著呼籲，歐洲央行總裁德拉吉口中高談闊論的ＱＥ(量化寬鬆貨幣政策)不能只是光說不練，「歐元區應該立即ＱＥ。」

物價凍漲 步上日本後塵

在四月六日歐洲央行的利率政策新聞發布會中，德拉吉除了強調利率維持○．二五％，還花了好多時間大談ＱＥ，以及他過去不願承認的問題：歐元區即將陷入通貨緊縮危機。

逼使德拉吉不得不認真面對通縮問題的原因，在於歐元區三月的通膨率僅有○．五％，這不但是連續第六個月低於一％，也遠遠低於歐洲央行自我設定的二％通膨率目標。

說白了，歐元區的物價幾乎停止上漲；它所標示的是，歐元區恐將陷入所有經濟學家最害怕的經濟問題──日本病；從一九九○年起，日本至少經歷三次、總計十三年的通縮時期，隨著通縮鬼魂的糾纏不清，日本經濟一路走在「消失Ｎ年」的迷霧中，這個Ｎ字，從十、二十，增加到三十年。

四月六日的新聞發布會中，雖然德拉吉大談ＱＥ與通縮，但仍強調目前的歐元區不會重蹈日本覆轍。馬丁沃夫試著解釋德拉吉為何如此「鴕鳥心態」，「如果依他的標準，日本病當然還沒發生，但，這只是依照『他的標準』。」

德拉吉曾對歐元區的通貨緊縮提出三大標準，首先，歐元區內必須有一堆國家的物價同時下跌；其次，區內必須有一堆的貨品價格下跌；最後，必須看見通貨緊縮往明確的「自我實現」路徑發生當中。

歐元區目前只有三個國家通膨率為負值，此外，消費者物價指數中出現價格下跌者，占比約為五分之一。至於「標準三」，慣用的指標是民眾對於通膨的長期預期心理，若民間普遍認為未來物價恐將下跌，那麼，此時就會減少消費，造成通貨緊縮「自我實現」。而就現階段的數據來看，歐元區民眾對未來長期通膨率的預期仍在二％以上水準。

基於以上數據，德拉吉始終否認歐元區已出現通縮危機，然而馬丁沃夫卻不這麼想，他把「標準三」的權重放得極大，並且判斷指標也不是從「長期通膨預期」下手，「當民眾對於『短期』通膨率預期是負向時，通縮危機就已經點燃導火線了。」他說。

短期比長期重要，這個論點，來自於日本經驗，「看看日本當年是怎麼走的吧！」

政治凌駕經濟 看德國臉色

在日本「消失三十年」發生初期，九四年至九五年時，日本民眾對未來十年通膨率的預期仍有一．五％，並不算低，但對未來一年通膨率的預期則打了對折，僅有○．七％左右；九八年，民眾預期未來十年通膨率是一．九％，但短期通膨率的預期則是負值，也就是認為「一年後的物價會比現在更便宜」，結果，日本進入長期通貨緊縮。

「也就是說，別用『長期通膨率預期』來自欺欺人，關於通縮，短期心態的影響更多，也更直接。」馬丁沃夫指出，歐元區目前的「未來十年通膨率預期」雖仍穩定，但「未來二年通膨率預期」卻自年初以來一路快速下跌，至今已跌至一．五％水準。

「尤其，通膨率已經連續六個月低於一％，接下來，人們會突然之間快速壓低對未來通膨率的預期，通縮危機也就瞬間爆發。」他說。

一般解讀，德拉吉雖已釋出ＱＥ風向，但現階段恐怕還不會立即動手，畢竟在歐洲央行最有話語權的是德國，而當歐洲央行透過ＱＥ購買問題國家債券或資產時，等於把德國的錢拿去解救問題國家的危機，德國是否願意？這個問題的答案，從當年德國總理梅克爾堅持不輕易金援希臘即可得知。

「說到底，還是政治問題，」馬丁沃夫回到一開始的悲觀論調，「歐洲央行實施ＱＥ有其合法性、可行性與必要性，但遇到政治問題，一切都會變得非常困難。」

於是，他也給了這樣的結論：「歐洲央行現在應該卯起來推銷ＱＥ，但我想，非得等到一切都已來不及的時候，他們才會開始這麼做。」

歐元區走入通縮黑洞？

過去一年，歐元區17國的消費者物價一路走跌，連超低利率都救不起，顯示經濟動能不斷下滑，歐洲已經陷入「通縮黑洞」！