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2014年8月23日 星期六

2014/8/23 「謝謝金融海嘯,讓我從慘賠中學投資」

謝謝金融海嘯,讓我從慘賠中學投資

摘錄自:Cheers雜誌電子報                     2014/8/21
2014-08
Cheers雜誌167
作者:陳雅琦

Cheers雜誌電子報 - 20140823
圖片來源:廖祐瑲
回顧2008年金融海嘯,投資市場一片愁雲慘霧,幫客戶管錢的理專,自己如何度過這場災難?

拿這個問題問起擁有10年理財工作經驗、現任永豐銀行尊榮理專的經理張松峰,他笑說:「我可是賠慘了!」

事實上,正因為剛任職理專就遇上金融海嘯,才扭轉張松峰自認對理財不夠成熟的態度。「如果沒有親身經歷多頭與空頭的景氣循環,我無法將從書上看來的道理,內化成自己的投資邏輯,」他說道。

曾對景氣沒概念,隨便亂買虧損50

得到這段體會前,張松峰也有過盲點:期待快速致富。2001年,他進入永豐銀行擔任營業員,把目標放在高報酬卻也高風險的股票,抱著「試試看」的心態,買進一檔接一檔的科技股。

「我根本不清楚當時正逢科技泡沫,大家紛紛拋售,我卻天不怕地不怕的亂買,結果23個月虧損就高達50%,」他回憶那段懵懵懂懂的歷程說。

隨著專業逐漸建立,2004年開始從事房貸和理財業務工作,他逐漸將股票投資的部位縮小,以定期定額和單筆雙管齊下操作基金,設下停利點,定期贖回,投資成績才逐漸好轉。

不過,隨著金融海嘯的腳步靠近,一場震撼他的投資課才正要到來。

2008年,美國雷曼兄弟控股公司宣告破產,全球股市、債市與房市應聲齊跌。眼看過去5年來累積持有的基金等商品瞬間下跌20%,張松峰雖然嚇到,卻又陷入另一個心理陷阱。

「我心想:都跌成這樣,應該差不多反彈了!」尤其他想起投資大師彼得.林區(Peter Lynch)的名言:「假如你在絕望時拋售股票,你一定賣得很低。」結果愈陷愈深,一路看著手中商品下跌到60%,才認賠出場。「自己賠錢就算了,過去5年幫客戶投資賺的錢,也都吐回去了,每天晚上都睡不著,」他說,煎熬的心情難以言喻。

陪著客戶賠錢,才從「景氣」理出投資邏輯

不過,當許多理專因為受不了壓力紛紛離職,張松峰反而挺住,回頭找出投資邏輯:「景氣訊號是判斷金融走勢最重要的指標,從美國聯準會的利率政策,尤其可以看出端倪。」

他點出自己回頭驗證的發現。聯準會自2003年逐步升息,2007年利率升到最高點,這段時間正是市場主波段上揚的區間,處於風險較低的多頭市場,符合了自己和多數投資人樂觀的經驗。2007年起,美國利率開始停滯不再上調,反映出市場過熱、政府開始觀望,其實正是投資人應該警覺、開始退場的時刻,才不會在2008年利率下調、也是金融海嘯時被套牢。

「當市場一片熱絡,大家紛紛看好時,反而要『居安思危』,回頭檢視現況,」張松峰說,這個道理和股神巴菲特(Warren E. Buffett)的名言不謀而合:「當大家都貪婪時,你應該戒慎恐懼。」只是,「沒有經驗很難體會!」

親身領會投資邏輯後,2009年,金融海嘯尚未結束,他選擇正式轉為理財專員;深入了解國際地緣政治與經濟情勢,成為他最重要的功課,也是最常和客戶溝通的事情。

近年來,張松峰陸續從國際情勢中找到投資方向,「只要某個區域長期基本面看好的因素不消失,單一突發事件反而是趁低價進場的好時機。」

他以東協國家基金為例:泰國在亞洲金融風暴後,政經逐漸穩定,政變發生時,他反而加碼買進;而印尼為全球人口第四多的國家、東協最大經濟體、伊斯蘭教國家中最大的民主政體,是有潛力的投資標的。近來中美兩國各自拉攏東協成員,這些國際政治關係反映出的經濟情勢,讓張松峰得以看準區域發展,基金投資穩健獲利。

理財好比談戀愛,若因狠狠跌了一跤而再也不願嘗試,往往就失去品嘗箇中樂趣的機會。失敗固然慘痛,卻也能從中成長,張松峰的故事就是最好證明。

市場趨勢怎麼讀?

累積個人對國際情勢的判斷:比起財經書籍,張松峰更愛讀國際關係專家劉必榮的著作,而且每天看3份報紙了解國際時事。

從製造業採購經理人指數(PMI)看經濟趨勢:PMI指數反映成熟經濟體的景氣變化,當PMI大於50,代表該區域經濟處於成長。張松峰舉例,近來歐洲的PMI指數長期在50以下,表示歐洲經濟要從谷底復甦仍有待觀望。



2014年6月29日 星期日

2014/6/29 「理財部落客詩諾懷特(謝依珊):好吃、好用,民生必需品永遠必需」

理財部落客詩諾懷特(謝依珊):好吃、好用,民生必需品永遠必需

摘錄自:Cheers雜誌電子報                     2014/6/26
2014-05
Cheers雜誌164
作者:陳雅琦

Cheers雜誌電子報 - 20140629
圖片來源:廖祐瑲(場地提供:微風超市)
想學習投資理財,面對五花八門的選擇,該如何運用手中資金穩穩獲利?

比起聽別人報明牌,或苦苦鑽研錯綜複雜的股票圖,你可以試試:放慢腳步,留心生活中無所不在的投資線索。陳翰林與謝依珊,前者曾在美國華爾街工作,後來創辦餐廳線上訂位服務網站EZTABLE;後者毫無財經背景,卻在成為上班族後開始涉獵,以筆名「詩諾懷特」當起理財作家。

回頭檢視過去的理財成績,他們都發現,生活裡處處暗藏可以挖掘的「潛力股」。更重要的是,儘管方式不盡相同,他們都積極累積財經知識,以扎實的功夫做為驗證生活線索的最佳工具。藉由陳翰林和謝依珊的分享,相信你也可以從生活中發現你熟悉的投資標的。

理財部落客詩諾懷特(謝依珊):好吃、好用,民生必需品永遠必需

毫無財經背景、保守不愛冒險、只是平凡上班族,卻能靠著自我摸索,維持10%的股票獲利率,這樣的軌跡,你心動嗎?

如果答案肯定,那一定要看看謝依珊的故事:大學、研究所讀的都是美術設計,出社會3年,沒有存下一塊錢;然而一個轉念,讓28歲獨自到台北工作的她,靠著改變金錢觀、省吃儉用,不但短短2年有了百萬存款,更成了談理財的知名部落客詩諾懷特。

今年36歲的她笑說,從小總是伸手向父母拿錢花,畢業後當了3年月光族,直到看到和自己年紀相仿的親戚因不善理財,被負債壓得喘不過氣,她才意識到「錢」的重要性。

謝依珊認為:「想學會一件事,就要每天逼自己接觸它。」於是,除了積極存錢,她也大量閱讀,請教身邊的朋友、長輩,吸收投資理財的知識,每天下班後邊寫邊畫,透過圖文來記錄學習理財的過程。

從一竅不通到穩健獲利,謝依珊如何做到?她笑說,多留意自己和朋友都愛用的東西,就會發現不少線索。

回憶當時剛到台北進入銀行從事設計工作,謝依珊有一次到台中玩,發現客運總站旁新開一間捷安特的旗艦店,接下來,她注意到它在形象呈現上愈來愈時尚,到處都可以看到新據點。「那陣子油價一直漲,我看見朋友紛紛買小折或單車,這家店的商品總熱賣到缺貨,」謝依珊指出。

眼前的景象,讓謝依珊想起書上提過投資大師彼得.林區(Peter Lynch)的例子。他在成為全球知名基金經理人之前,曾經研究各大紡織廠的獲利數字,最後卻是因為陪妻子逛街,注意到她非常喜歡漢斯公司(Hanes)一款名為「蕾格斯」(L'eggs)的絲襪,於是回頭研究並加以投資,最後這家公司的股票一路漲了6倍。

從購物圈、商場挖掘表現優異的公司股票,是林區的投資祕訣。而謝依珊則抱著學習心態,買進捷安特股票,不久後獲利達到10%,便見好就收。儘管它後來一路漲了50%,但了解自己不愛追逐風險,能提早落袋為安,謝依珊已相當滿足。

選擇傳產,以長期持有為原則

正因重視穩健又不愛跟流行,謝依珊的「生活投資法」自有她獨到的切入點。她笑說:「我不懂科技,也買不起科技股,不如就從股價便宜、又不會退流行的產業下手。」

2008年金融海嘯,不少金融股跌至不到10元的低價,她趁低價買進,不在意短期波動,在股價逐漸回穩後,陸續賣出。「只要買的是信任的標的,就不會心神不寧,」她引用林區的話說:「散戶往往是因為跟在專家屁股後頭,才會變得如此一無是處。」

經營穩定的傳統產業是她另一個選項。「很多老字號品牌始終屹立不搖,而且民生必需品的需求永遠不會消失,」她說。因此,當喜歡逛超市的她,注意到佳格食品的產品在同類貨架上佔了超過一半,身邊的長輩、朋友都喝這個品牌喝了好幾年,就開始研究、陸續買進股票。

謝依珊強調,從生活找線索只是第一步,扎實做功課更重要。她會大量閱讀財經報紙和書,每當看好一家公司股票,先買幾張,經過研究再陸續加碼;只要沒有大跌、而且看好理由不消失,便長抱一年以上,絕不殺進殺出。

投資上限是資產2成,賠錢不影響生活

掌握這個原則,謝依珊挖掘了不少潛力股。像是從小吃到大的巧克力、食品罐頭,讓她得到靈感,陸續買進宏亞食品和生產罐頭製材的統一實業股票。

當她發現自家公司用的紙張都是永豐餘製造,而且自己很喜歡它出產的生鮮食品,也進而投資。

當然,投資不免有誤判的時候;她的做法是設立停損點,一跌破就立刻出場:「我固定將資產的20%用來投資,即使曾經賠錢,也不影響原本生活。」

6年來,謝依珊持續從經驗中學習,不但賺到第一次到北歐旅行的旅費,也在專注工作的前提下增加額外收入,讓自己的未來有了更多選擇。


2014年1月5日 星期日

2014/1/5 「房地產漲幅 台灣全球第四」

房地產漲幅 台灣全球第四

摘錄自:天下雜誌 經濟學人電子報                        2013/1/3
2013-12-31 Web only 作者:天下編輯部
 
天下雜誌 經濟學人電子報 - 20140105 - 1
圖片來源:劉國泰


根據CNN Money的報導,全球最火熱的房地產市場,杜拜第一,接下來兩岸三地包辦了第二到第四名,報導還明確指出台灣房價上漲,部份拜陸客買房的推升之賜。

金融海嘯滿五週年,房地產顧問公司Knight Frank指出,全球房地產市場都已經回到海嘯之前,平均房價比2008年最高峰的時候還貴4%

以下是過去一年漲幅最大的市場排名:

天下雜誌 經濟學人電子報 - 20140105 - 2




2014年1月1日 星期三

2014/1/1 「美國 重返全球霸主寶座」

美國 重返全球霸主寶座

摘錄自:天下雜誌電子報                        2013/12/31
2013-12-25天下雜誌 538 作者:張翔一

天下雜誌電子報 - 20140101
圖片來源:達志影像/路透社提供



美國回來了!靠企業不斷創新,一掃陰霾,風光再起。但必須注意的是,轉型後的美國正悄悄改寫「亞洲製造,歐美消費」的模式,台灣不必然受惠。

十一月二十九日,東岸時間上午十點,攝氏零下一度的紐約街頭飄著風雪。這個近十年來最冷的感恩節週末,卻絲毫沒有降低羅賓森夫婦的購物興致。

他們一早特地從紐澤西州的住處搭車,來到曼哈頓市中心的梅西百貨採購,「今年到了尾聲,一切看起來好極了,」四十七歲的羅賓森太太笑著說,「我打算給自己買件毛海外套,給孩子買幾件玩具,說不定再同意我先生一直以來的要求,替家裡換台大電視,有何不可?」

全美各大城市的街上,像羅賓森夫婦這樣不畏風雪、興致勃勃的購物人潮,塞滿了每家百貨、3C賣場和購物中心。

根據統計,單是感恩節週末三天假期的全美購物人潮,就達到一.四一億人次,創金融海嘯來的新高。網路購物的成長更是驚人,一舉衝破十億美元大關,較前年大幅成長逾二○%。美國零售龍頭沃爾瑪的網購網站,甚至一度被「灌爆」當機。

感恩節至跨年間的購物旺季,全美消費額預估將較二○一二年成長近四%,創下近五年來的新高。

「政府關門」危機才剛過去不久,美國消費者年前的購物熱潮,卻絲毫不受影響。二○一四年的前景,看來也超乎預期的光明。

美國投資升、失業降

最近美國經濟的展望,幾乎全是好消息。第三季GDP成長率上修至四.一%。

從國際貨幣基金(IM F)到各大銀行、研究機構,幾乎皆預期二○一四年美國的經濟成長率將告別「保二」困局,達二.九%至三.四%,創○六年以來新高。

困擾多年的高失業率,也明確好轉。從金融海嘯時,失業率破一○%,到二○一三年十一月底降至七%,是五年來最低。

反應美國企業投資信心的指標──美國IS M的採購經理人指數(PMI),也在二○一三年十一月,一舉創下兩年半的新高。

甚至,「政府關門」和「債務上限」的威脅也出現轉圜。朝野兩黨在十二月十日,已正式通過預算協議,取消共六三○億美元的政府「自動減支」金額。多數分析師預期,未來兩年,美國政府債務動輒到達上限、衝擊全國信心的窘境,將不復見。

自次貸風暴、金融海嘯後,美國長達五年的緩步復甦之路,如今看到了突破的契機。

「美國回來了」更成為近來各大國際財經媒體上,談到美國經濟時,最常出現的標題。多數研究機構都認為,二○一四年後,美國將徹底走出低成長僵局,重新坐回全球經濟霸主寶座。

再起關鍵1:企業獲利能力創新高

五年前,美國可說是全球陷入金融危機的「罪魁禍首」,更首當其衝,連續兩年陷入過去罕見的經濟衰退。為何如今卻能快速再起?美國企業厥功至偉。聯準會大印鈔票,讓銀行不致雨天收傘、美國企業能夠喘息復原,自然是眾所周知的重要原因。

但別忘了,金融海嘯後,寬鬆貨幣政策全球皆然,美國企業的獲利能力,卻仍領先所有先進國家,甚至一年比一年更好。

根據投資銀行高盛統計,全美標準普爾五百大企業,獲利能力從金融海嘯以來不斷攀升,二○一三年前三季的每股獲利(EPS)更達二六.五七美元,不但是五年前金融海嘯時的十二倍有餘,更已超越金融海嘯前的二○○七年達二三%之多。

富達投資機構也分析,美國全體企業獲利佔GDP比例,如今已達到一○.九%,遠高於歷年平均的六.五%。可以說,有寬鬆資金的挹注,美國企業本身也很「爭氣」,成為推升美國經濟大步邁向復甦的最大功臣。

「美國企業,重回世界第一,」《經濟學人》認為,美國再起的原因,不在「大有為」的政府,而在不受逆境打擊、全球競爭力保持領先的美國企業。而他們競爭力的來源,用最言簡意賅的兩個字來形容,就是「創新」。

再起關鍵2:創新引爆產業革命

場景來到美國奧瑞岡州,人口不足十萬的比佛頓市(Beaverton),這個台灣並不熟悉的美國小城,是國際知名運動品牌耐吉(Nike)的全球總部。

二○一三年三月,耐吉全球各大主管,邀集各國媒體齊聚此地,見證全球第一雙利用3D列印技術生產的市售球鞋誕生。這一雙足球釘鞋,不僅符合專業運動員的需求,生產過程更只需要兩個作業員、一台3D列印機就能完成。

「創新,永久改變了全球製鞋產業,」英國金融時報指出,耐吉等美國大廠近五年積極投入研發創新,包括二○一二年推出,只需兩條回收材質編線,就能透過機器自動編成的量產跑鞋,和如今的3D列印足球鞋,即將於一四年擴充到其他產品線,不但改變了製鞋廠需大量人工密集作業的傳統模式,更大幅降低製造商的環保成本。

新技術帶來產業革命,而美國企業,正是革命的發動者與最直接的受益者。

耐吉只是諸多勇於創新、改變產業遊戲規則的美國企業案例之一。

從《天下》記者直擊的「未來企業」Google、蘋果即將帶起的「穿戴式行動裝置」旋風,預計帶來超過千億美元的商機,到電子巨擘IBM等帶起的海量資料淘金潮,和成立至今不過十年光景,如今卻已影響全世界的社群媒體。

即使經歷金融海嘯、經濟衰退,美國企業透過創新,主宰全球產業遊戲規則、站在價值鏈頂端的地位,始終難以撼動。

背後的關鍵,絕非單純的「幸運」,而是即使面臨經濟逆境,仍然勇於投入研發的創新精神,早已深植美國企業。

「不少人習慣美國企業的(創新)領先地位,卻忽略了它們背後的長期投入,」美國南加大商學院教授泰利斯對《天下》記者說,最簡單的例子,是即使在金融海嘯至今,美國經濟復甦緩慢,從政府到企業,投入研發的經費,卻只增不減。

根據世界銀行和研究機構Battelle統計,從二○○八年至一二年,全美投入的研發經費佔GDP比例始終高於二.八%,到一二年甚至達四四七○億美元,佔全球研發總費用的三一.一%,創歷年新高。

另一個美國快速再起的關鍵,來自美國能源開採技術。

再起關鍵3:能源革命 復興重工業

它在歷年不斷的投資研發下,近年有了突破性進展。大幅降低美國的能源成本之餘,也為美國傳統的石化、鋼鐵業,注入前所未有的活力。

根據國際能源總署統計,美國因新開採技術的成熟,進口能源佔比從二○○六年的近三○%,到了二○一二年,已大幅下降至一七%。甚至最快到二○一六年,美國還能從天然氣的進口大國,轉變為出口國。

更大的利基還在後頭,能源成本降低,很快惠及美國自金融海嘯以來,積弱不振的石化、鋼鐵等傳統產業。因其成本大幅降低近二○%,這些產業紛紛告別虧損,更興起一波全新的投資和就業潮。

匯豐美國首席經濟學家羅根指出,能源革命,讓美國被忽視已久的傳統重工業,有了全新的機會。

以鋼鐵業為例,如今美國各大鋼鐵集團,紛紛投資以天然氣取代煤炭煉製鋼材的新型態「直接還原」(DRI)新廠,二○一二至一三年,創造了逾三十億美元的直接投資,一四年更可望持續成長。

而石化和鋼鐵產業在美國,也因此從「夕陽工業」躍升為「熱門產業」,單單在二○一三年,就於美國失業率高漲的中西部,創造近三十萬的新職缺。

廉價能源不只讓傳統重工業翻身,更成為吸引製造業回流美國的利器。羅根分析,近年歐巴馬政府不斷鼓吹「製造業回美國」的政策,但儘管「世界工廠」中國勞動成本上升,仍遠低於美國,使成效始終十分有限。

直到二○一二年左右,(美國)能源、鋼材成本顯著降低,並具體反映在汽車、機械業的轉虧為盈上,回流美國的製造業家數頓時增加(一一○家),更吸引包括韓國三星集團、台灣鴻海等外資企業設廠投資,連帶推升美國的製造業就業率。

「製造業搬回美國,如今不再是不可能的任務,未來五到十年,它有可能改變美國的經濟,帶來更多成長,」羅根說。

風光背後的風險

美國佔全球GDP整整四分之一,內需市場更高達十一兆美元,是第二名中國的三倍以上。

這個全球最具影響力的國家如今風光再起,預計迎來二○一四、一五年,連續兩年三%的成長,帶來的效益,推動二○一四年全球經濟加速復甦,多數國家都可望受惠。

然而,風光背後,不可忽視的風險同樣存在。其中,最受全球經濟學者關注的風險,就是QE退場,對美國經濟的衝擊。

聯準會於今年底宣布,今年開始,將QE3每月購買美國政府債券的額度,從八五○億元降低為七五○億元。

雖然規模調整不大,但此舉等於揭示「QE退場」已經隨著美國經濟數字好轉,正式啟動。

最遲到了二○一五年,美國聯準會更將逐步升息。

「後QE時代(指QE退場後),才是美國和全球經濟見真章的時間,」國際知名經濟學家羅奇接受《天下》越洋採訪時,一針見血地說。

儘管美國企業獲利、經濟數據和失業率均在這幾年逐漸好轉,但沒有人能確切知道,寬鬆資金這個全球從政府到企業,幾乎都已視為「理所當然」的環境,在當中扮演的角色,究竟有多重要?

羅奇認為,當全球低廉的資本不再,哪怕只是對銀根開始走向緊縮的預期,都有可能對美國為首的全球企業獲利和經濟發展,產生反制作用。

對於包括台灣在內的亞洲各國而言,更值得注意的警訊是,美國這一波再起背後的關鍵,是企業透過創新、不斷改寫產業遊戲規則;加上能源成本下降,降低貿易逆差的同時,也增加國內製造業的發展利基。

美國再起 台灣警訊

和金融海嘯前,多半是因房地產價格上漲、促成內需升溫的模式大不相同。

前者,讓台灣最重要的科技出口產業,面臨瞬息萬變的市場趨勢,稍一不慎,就會落入營收、市佔率大幅下滑的困境。

後者,則不僅直接衝擊國內石化、鋼鐵業者的獲利,更可能在未來數年中,逐漸改寫「亞洲(台灣)製造,歐美消費」的全球貿易公式。

事實上,美國經濟的成長,不再必然等於全球經濟的成長,這個改變已經悄悄開始發生。

美銀美林資深經濟學家芮斯最新的研究指出,在過去十年間,美國經濟每增長一個百分點,平均帶動全球各國○.四%的經濟成長。但自二○一三年開始,這個數字卻已降至○.三%。

這小小○.一%的差距,換算成實際金額,卻高達一六○億美元,是台灣全年出口總額的近五%。

芮斯更預期,隨著美國經濟逐漸由內需導向,轉型為出口與內需均衡。未來美國經濟成長拉動全球景氣的能力,還會逐年降低。

美國再起,台灣雖然短暫受惠於消費看旺、接單增加的利基,但長遠來看,對政府、企業而言,卻也面臨了全新的挑戰。加緊跟上趨勢、找出美國轉型後,台灣在全球經貿體系中的新定位,為與不為,將差之千里。