2015/6/20 「金管會的口袋還有一支箭……」

金管會的口袋還有一支箭……

全年成交一．七兆元 拚成交量少不了現股當沖

摘錄自：今周刊電子報                            2015/4/15

撰文 / 周岐原

出處 / 今周刊   956期

2015/04/16

現股當沖去年創造一．七兆元成交量，證明對量能確有幫助；若第二季擴增適用標的，增加稅收之餘又提供投資人多重選擇，理應是好事一樁。

再一個半月，金管會主委曾銘宗的政策之箭，將改變台股現有生態。

除了股價漲跌幅放寬，提前至六月一日實施。證交所也正研議，ETF（Exchange Traded Fund，指數股票型基金），以及可發行權證的個股，都將成為開放現股當沖的標的。證交所指出，擴大現股當沖措施最快將在第二季上路。這可能也是金管會口袋中，效果最顯著的一支箭。

只是這些基於活絡市況陸續開放的措施，竟被特定媒體形容為「走火入魔」，扭曲政策原意。ETF固然適合中、長期投資者，但其包含一籃子股票、流動性較佳的特性，也相當適合短線投資人判斷方向、賺了就跑的思惟。因此在美股，投資人透過追蹤重要指數的ETF進行當沖，也是一種熱門的交易策略。

就國內市場而言，開放現股當沖究竟有多少效用？政策上路前，除了透過信用交易、資券互抵進行當日沖銷，一般途徑買進的股票，必須等待隔日才能賣出，當市況不確定性升高，投資人寧願暫時退場觀望，也不要承擔風險。

現股當沖標的 將持續擴充

此外，信用交易是專屬自然人的投資途徑，投信、自營商、外資都無法透過融資券互抵當沖。當投資台股的短線操作策略，選擇遠較國外來得少，中、長線投資又面臨日益加重的負擔考驗，資金持續流向海外市場，尋求更有機會的標的，也只是時間問題。這或許是近來台股成交量偏低的原因之一。

證交所指出，其實國外成熟國家的股市，絕大多數股票都能夠當日買賣沖銷。然而在台灣，目前只有上市的台灣五○、中型一百成分股，以及上櫃的富櫃五○成分股，總共二百檔個股開放現股當沖。

換言之，數量只占上市櫃公司總數約一四％。但如果以今年第一季，可發行權證的標的證券來看，上市櫃個股總數達三三八檔，全數都開放現股當沖的話，占上市櫃公司總數比將躍升為兩成以上。

以二○一四年來看，現股當沖占大盤成交金額節節上揚，全月金額曾二度突破二千億元，對亟待將市場做大的台股而言，無疑是一股活水。可見推出現股當沖，其實並無鼓勵炒作短線之嫌，只是能不能順應市場需要、如期上路，還得看當局的決心。

2015/4/8 「問題保險公司國寶、幸福順利賣給國泰」

問題保險公司國寶、幸福順利賣給國泰

摘錄自：天下雜誌每日報電子報                        2015/3/24

2015-03-23 Web only  作者：李立心

 

圖片來源：劉國泰攝

風雨過後，國寶、幸福人壽終於在23日順利標出，由國泰人壽以303億得標。金管會主委曾銘宗開心宣告，清除體質不佳的保險公司後，將加大開放幅度。

 

23日下午4點半，金管會主委曾銘宗召開記者會，一進場就秀出自製標語「保險業發展新的里程碑」，順利標出兩家問題保險公司的好心情不言而喻。

從去年8月金管會宣布接管國寶、幸福兩家壽險公司開始，外界爭議不斷。兩家人壽業者淨值虧損合計561億，儼然是燙手山芋，今日分三階段投標，流標兩次後，終於順利進入議價階段，最終由國泰人壽以303億得標，扣除80億資產，安定基金處理國寶與幸福人壽的損失約232億，遠低於外界預期的600億。

最後一次全民買單

「這是最後一次用政府機關的基金來處理問題保險公司，」曾銘宗指出「里程碑」的意義。「保險業立即糾正措施」上路後，未來只要保險公司資本適足率(RBC)低於50%，金管會將立即接管，不會再出現國寶、幸福淨值大幅虧損，由全民買單的狀況。

更讓曾銘宗開心的是，這次能坳到好價格，是他堅持的結果，賠付金額壓到303億，連底價委員都感到驚訝。曾銘宗指出，壓低價格的關鍵在「時間點」，隨著美國升息時點逼近，每升息1碼，國寶、幸福人壽的淨值虧損就會縮小90億。換言之，一旦美國升息，國泰人壽所背負的虧損就會減少，因而願意接受金管會提出的、較低的賠付金額。

下午國泰金控的法說會上，國泰金控總經理李長庚還特別將手機放在桌面上，等待最新消息，顯見國泰金控對此標案的重視。4點，公關聯絡記者時的口吻，更掩飾不住興奮之情。

緊接在金管會之後，國泰人壽於5點整在證交所召開記者會。國泰人壽強調，國寶、幸福兩家公司的淨資產雖然為負(兩者合計淨值負561億)，但整體規模遠低於國泰人壽(2014年淨值3270億)，加上安定基金墊支金額和金管會的行政配套，整體而言不會影響國泰人壽的股東權益和清償能力。

曾銘宗開心之餘，更大喊「開放」。不僅國寶、幸福確定買主，其他RBC未達50%的保險業者業積極引資，預估明年第一季以前，資金就會到位。曾銘宗表示未來不再需要顧慮體質較差的保險公司，會加大開放幅度，上半年就會發放OIU執照。

50萬保戶找到歸屬，至於那兩張執業牌照何去何從？曾銘宗妙答，「國寶不國寶，幸福不幸福，官司打完就會註銷。」負責人也已經受到限制出境、財產查封，進入法律程序，未來將受民法和刑法的懲處，還保戶和國民一個公道。

2015/3/8 「主委婉君面對面 發散的陳情大會」

主委婉君面對面　發散的陳情大會

摘錄自：天下雜誌每日報電子報                        2015/3/6

2015-03-05 Web only  作者：程晏鈴

圖片來源：youtube.com

台灣的代議政治如今面臨重大挑戰。繼經濟部舉辦全省服貿說明會、國發會與農委會的網路會談，金管會主委曾銘宗昨日也直接與民眾、網民面對面，接受陳情。以下為現場實錄：

 

3月4日六點一到，金管會主委曾銘宗穿著一席休閒的灰色運動衫，一派輕鬆地出現在座談會現場，到會場第一件事就是走到台下，向媒體與民眾一一握手。握手之後沒結束，曾銘宗更在現場直接用平板體驗網路直播的效果，一展向來的親和力。

金管會強調與民眾互動，在兩個多小時的座談會中，花超過一個半小時的時間回應現場民眾疑問，而曾銘宗口中的與婉君雙向溝通是否有效果？

座談會變陳情大會

此場座談會原定開放網路報名民眾八十人，但最後全場報名民眾僅四十四人，加上臉書上蒐集的提問，現場共計近四十五個提問。然而，與其說是座談會，倒不如說是陳情大會。

事實上，由於民眾的發問是隨機抽籤，沒有經過整理後提出，整場座談會議題十分發散。

從自身金融衍生性商品消費糾紛，糾紛類型包括保單問題、保險業者不願理賠等問題，到檢討資本市場交易模式，建議權證交割如何改善，或提出對衍生性金融商品限制的質疑等，都在提問範圍之列。

更有民眾遠從高雄與新竹北上，希望能夠將申訴已久卻無法解決的問題直達天聽，更多次直接氣憤地向曾銘宗喊話，希望訴求能被聽見。

主委好忙，新利多自己想

曾銘宗自己在會後也坦言，整場座談會沒有主軸，未來將考慮主題式網路座談會。「其實今天大家都沒問到重點，臉書上很多人都在問P2P（Peer to Peer），」曾銘宗說。

現場沒人問沒關係，曾銘宗自己提到，金管會目前考慮引進P2P模式的網路借貸服務，以及引進「百分百網路銀行」，即不需要實體分行就可以進行銀行相關業務，預計六月底完成初步研究結果與規劃。

曾銘宗說，目前中國P2P業者總共有1496家，資金流量超過兩千億人民幣；英國超過二十億英鎊；美國則是超過七十億美元。看來商機無限，但曾銘宗也強調，中國近一千五百家業者中，光是去年就有兩百多家業者有詐騙糾紛，這也是未來研議的重點之一。

金管會邁開直接溝通的一大步值得肯定。但根據台南市長賴清德的經驗，要讓民眾有感的關鍵是蒐集議題之後的追蹤、改革。能改革就改革，不能或不該改的也要能說服民眾。如果沒有後續作為，直接民主只會讓政府的缺失放大。

一場網路座談會之後，政府改造才剛剛開始。

2014/12/18 「詹宏志：為什麼李紀珠和金管會都錯了？」

詹宏志：為什麼李紀珠和金管會都錯了？

摘錄自：天下雜誌每日報電子報                        2014/12/16

2014-12-15 Web only  作者：詹宏志（PChome網路家庭董事長）

圖片來源：鍾士為

（編按：銀行公會理事長李紀珠日前率團訪中，帶領業界訪問中國，了解對方對於互聯網跨入金融的實際運作與想法。對此，詹宏志在今晚（12/15）召開記者會，發表長文抗議：金管會不該把相關12個子法交給銀行公會主導，卻不願聽台灣網路業者的想法。以下為詹宏志「為什麼李紀珠和金管會都錯了？」全文）

 

台灣銀行業的龍頭、身兼台灣銀行董事長和銀行公會理事長的李紀珠日前高調率團登陸，說是要就第三方支付「向大陸業者取經」，記者在公開場合攔住我，問我的看法，我當然覺得五味雜陳，台灣的大官們眼高過頂，以為咱們鬼島國中無人，捨近而求遠，我忍不住半自嘲半感慨地說：「要想了解第三方支付的相關議題，找我就可以了。」是呀，台灣民間本來就有許多有知識的人，上網看看就知道，幹嘛還要浪費我們納稅人的錢呢？

考察「他山之石」的求知之旅，終究是用功的表徵，有助於未來，也許應該鼓勵，不該批評，但我多麼希望李紀珠小姐六年前在擔任金管會副主委之際(也就是我和金管會開始吵架之時)，就能想到這趟「取經之旅」，如果當時她與她金管會的同仁曾經放下傲慢之心，願意聽聽當時國內業者的呼聲，而在某個取經之旅後立刻對第三方支付有了「前瞻性的」開放想法與做法，台灣可以免於繼續落後這不必要的六年…。

但記者問到她對我的「取經」批評的回應，她說：「大陸已經實際在運作，而非想像的階段。」意思是說大陸的支付寶、財付通真的是「實作經驗」，又暗指台灣這位大言不慚的「大叔」不過是想像而已。這話也沒有錯，我確實只是紙上談兵，談得再好，很多項目礙於法令「都沒做過」(這種落後也是拜政府之賜)，但這其實並不妨礙李紀珠理事長在國內取經，上櫃網路公司「數字科技」不就是因為「實際運作」而遭到檢察官起訴的嗎？這些年輕人當然是有經驗的。

事實上「電子支付」的需求很大部分是因網路交易而起(雖然接下來的應用則遠超過交易)，而各地網路交易模式不盡相同，如果「取經者」目的與第三方支付有關，特別應該先弄清楚台灣交易環境的需求，盲目前往西天，取回來的經未必合用(這就是我為什麼要強調和國內業者溝通)。

但這趟取經之旅，李理事長的回答中又透露了是為了幫金管會制定「電子支付機構管理條例」的子法而來，這又引發另一個巨大問題，金管會為什麼把第三方支付的相關子法全部交付給銀行公會去草擬？銀行公會又為什麼神秘兮兮、偷偷摸摸地閉門造車，完全不讓網路業者參與呢

李理事長的回答是這樣：「不是我們不找，主管機關給我們的任務就是這樣。」金管會委託銀行公會制定子法，並沒有包含與業者進行公聽會部分，因此不會主動「與詹洽談」；她還說：「主管機關應該會召開公聽會，聽取各方的意見，再修正相關法規。」

銀行公會覺得大張旗鼓登陸取經請益是沒有問題的，而不找台灣業者洽商是因為「主管機關給我們任務就是這樣」，這不是很奇怪嗎？這真的是金管會的原意嗎？行政院與金管會都應該說清楚，訂定第三方支付子法不參考業界意見是可以的嗎？等擬好了再開公聽會就好，是這樣嗎？李理事長以為我們是昨天才出社會嗎？金管會在經歷去年的震撼之後，仍然相信這樣的「黑箱作業」嗎？

更進一步說，「電子支付機構管理條例」本來就是補金融機構之不足，同意讓非金融機構加入特定金融服務的行列，重要的本來就是對「網路業者」（非金融機構）的了解與相關意見的蒐集，行政院在草擬「行政院版」電子支付專法時其實已經做到充分與網路業者溝通的工作，金管會如今卻把訂定子法的重任交付給此一法案的「衝擊對象」來規劃，金管會沒有一點可能偏頗的合理懷疑嗎？如果一公開發現訂得不理想，我們要再經歷一場對抗與衝突的社會代價嗎？

金管會把子法逕付銀行公會來訂定是「便宜行事」，銀行公會關門開會、把網路業者排除在外則是「隻手遮天」與「暗盤交易」，兩者都該譴責；我要正告金管會的曾銘宗主委，以及新任的毛院長與張副院長，請注意您們的手下與周圍組織的作為，他們正在違反政府部門「公開透明」的治理精神。

最後，讓我再提一件與今天主題無關卻透露官員心態的事情；李理事長率隊登陸回台後表示，台資銀行應與大陸的互聯網進行合作，因為互聯網能夠掌握中小企業的經營實況、現金流量及信用狀況，等同於一個信用評等的單位；她又說，淘寶網上有許多中小企業與小微企業，台資銀行可與大陸互聯網合作，對中小企業與小微企業進行放款業務。

我讀這個新聞實在吃了一驚，在台灣交易平台上的中微小企業賣家起碼也超過一百萬家，每一家的經營實況、現金流量和信用狀況也都在網路平台手上，大數據每天都在，他們也都有資金需求；這些嗷嗷待哺的百萬商家可從沒聽過台灣的大官看到放款機會，一到淘寶網，他們就看到了，還想把錢拿去借給大陸的小微企業呢？台灣的官員究竟是怎麼了？官這麼大，知識這麼少，怎麼不教人心裡害怕？

（20：07更新）金管會最新回覆：近期將邀業者討論

針對詹宏志的抗議，金管會今天（12/15）發表聲明表示，將邀請相關業者參與討論，並強調，銀行公會及信託公會所預擬建議草案內容，只是提供主管機關參考。以下為新聞稿全文：

為廣徵各界意見，金管會將於近期針對「電子支付機構管理條例」草案相關授權法規命令之草案初稿，邀集相關業者參與討論

金融監督管理委員會(以下稱金管會)表示，「電子支付機構管理條例」(以下稱本條例)草案目前刻於立法院審議中。鑒於本條例之制定受各界高度關切與期待，因第三方支付業者尚未正式成立公會，為利立法完成後得於短期內完備相關法規制度並加速施行，金管會爰於本(103)年10月間協請銀行公會及信託公會針對本條例相關授權法規命令，預擬建議草案內容。

金管會表示，銀行公會及信託公會所預擬建議草案內容，僅係提供主管機關參考，預計於本年12月下旬起陸續函報金管會，待參酌公會建議完成正式草案初稿之擬具後，金管會於近期內將邀集相關業者(包括第三方支付業者)及政府機關召開會議共同研商溝通，過程中相關業者絕對可充分參與討論及表達意見。

本條例之制定可健全電子支付機構經營及發展，提供民眾安全便利之資金移轉服務，對於促進我國電子商務產業發展與保護消費者權益，具有重大效益，金管會除將積極與立法院溝通協調，早日完成本條例之立法程序外，更期待相關業者與金管會共同努力推動，完備相關法規制度，以加速本條例之施行。（新聞來源：金管會）